引言

　　本文主要内容是透过监管本质和侧重点，探究交易所如何在未来运营考验中更好的受到监管的青睐。

　　在香港公布了虚拟货币交易所条例后，超过200家交易所争先恐后的在香港申请牌照，市场对牌照的公布结果也都非常的期待。距离官方公布还有一段时间，我们可以参考新加坡和日本的经验窥探香港即将发牌的情况。

　　日本是最早对虚拟资产采取友善态度的亚洲国家，2017年就开始把虚拟资产合规化。在经历大规模交易所破产后，对虚拟资产的态度变的严谨。开始时有100多家交易所申请牌照，有20家获批，但是只有5家左右得到牌照的公司持续运营。

　　新加坡也一直积极推进区块链技术和其他金融新兴技术，但对虚拟资产一直采取保守的态度。截止到2023年6月，新加坡金融管理局（MAS）共收到461份牌照申请，只有19家提供虚拟资产服务公司获得许可证或原则上被获批。只有寥寥几家提供交易平台获得牌照，剩余牌照被FOMO支付，DBS Vickers Securities，Revolut等有传统金融背景的机构瓜分。FTX暴雷也导致新加坡的主权基金——淡马锡受到经济和名誉上双重损失，作为“避风港”的新加坡也因此卷入风暴中心。

　　从新加坡和日本的发牌情况不难看出，即使是“虚拟资产友好国家”，对虚拟资产也非常的谨慎。根据香港SFC官方资料，虽然已经获得1&7号牌照的的OSL和Hashkey Pro只需要再次进行简易申请，但目前也没有正式获批虚拟资产经营牌照（VASP）。

数据来源：SFC官网

　　一些专业人士推测能够获得香港证监会Deemed Licence的交易所不超过10家。交易所得到Deemed Licence之后，SFC也会通过一段考核期来深入了解交易所的具体运营情况和风险，才会确认Final Licence的归属。因此，交易所在此期间的运营将会是能否被正式批准的重中之重。

　　那么，如何经营交易所才能够获得SFC的青睐呢？

　　要回答这个问题，我们需要了解到监管的本质，以及监管侧重点