来源：金色财经

　　灰度，从诞生之日起便是加密世界举足轻重的买入机构代表，也是最大的加密“明牌巨鲸”之一，多年来一直以信托基金的方式为投资者提供合规的加密货币投资渠道。

　　只是 1 月 11 日灰度 GBTC 信托在成功转为现货比特币 ETF 之后，反而开始造成持续的 BTC 抛压——截至发文时，GBTC 累计已流出 34.5 亿美元，而除 GBTC 外，其余 10 支 ETF 都处于净流入状态。

　　这也就意味灰度 GBTC 是造成目前比特币 ETF 整体资金流出的核心因素，成为短期内最大的抛盘。

　　灰度：（曾经）最大的加密‘明牌巨鲸’

　　从 2019 年起，灰度就一直是加密世界举足轻重的明牌巨鲸——作为数字货币集团 DCG（Digital Currency Group）于 2013 年专门设立的子公司，在现货比特币 ETF 上市交易之前，灰度一直以信托基金的方式为投资者提供合规投资渠道，且超过90%的资金都来源于机构投资者和退休基金。

　　而在今年 1 月 11 日 GBTC 转 ETF 之时，灰度 GBTC 的管理规模（AUM）高达 250 亿美元，是最大的加密货币托管巨鲸。

　　目前在灰度目前的单一信托基金中，还包含 ETH、BCH、LTC、XLM、ETC、ZEC、ZEN、SOL、BAT 等，从中也可以看出身为“机构之友”的灰度，投资喜好颇为稳健，基本都是主流资产和老牌币种。

　　且这些信托本身都是“裸多信托”，就像是专门以加密货币为食的“貔貅”——在短期内只进不出。

　　那投资者出于套利目的选择入金BTC、ETH，不仅导致灰度对应的信托规模持续增长，对现货市场而言也是绝对的利好——从供给端强势吃进对应的币种，缓冲抛压。

　　因此虽然如今灰度的 GBTC 成为饱受诟病的熊市诱因，但此前它可一度被视为牛市（2020 年）的主要发动机：

　　在2020年之前，比特币 ETF 一直都是市场心心念念期盼的场外增量资金进场的主要渠道，大家都期待比特币 ETF 能带来天量规模的增量资金，打通传统主流投资者投资加密货币的道路，并尽可能推动比特币等被华尔街大规模地接受，使得加密资产配置获得更广泛的认可。

　　自从 2020 年以灰度为代表的机构明牌入场之后，也