作者： Fidelity Digital Assets Research  编译：饼干， bayemon.eth, ChainCatcher

　　用户可以通过访问以太坊生态系统中的各种应用程序，从以太坊网络中获得技术实用性。

　　有些人可能会问，实用性如何转化为以太坊代币的价值？ 换言之，为什么投资者要购买并持有以太坊代币，而不是仅仅用它来与以太坊网络互动？在我们上一篇介绍以太坊网络的文章中，我们只是简单地考虑了以太坊代币如何或为何会产生价值。在本文中，我们将从投资的层面更深入地探讨这个问题，并将简要介绍一些技术性问题。

　　本文要点：

　　数字资产网络与其原生代币之间存在某种关系，但二者之间的 成功 并不总是完全相关的。

　　成功 并不总是完全相关的。在某些情况下，网络可以为用户提供实用性，每天结算一定数量的复杂交易，但这并不会为原声代币持有者带来价值增量。其他网络的网络使用量与代币价值之间可能有更加紧密的联系。用来描述网络设计与代币价值之间关系的一个常用术语是代币经济学，有助于解释网络或应用程序的设计如何为代币持有者创造经济价值。

　　以太坊网络在过去几年中经历了翻天覆地变化，这些变化也导致以太坊代币经济学发生了改变。2021 年 8 月，以太坊提案 1559 （ EIP -1559）引入了销毁部分交易费用的机制，即所谓的基本费用（ base fee ）。销毁以太币等于摧毁它，因此在以太坊上执行交易会使以太币退出流通。

　　此外， 2022 年 9 月从工作量证明（ PoW ）向权益证明（ PoS ）的过渡降低了网络代币发行率，并让实体可以通过小费、发行以及最大可提取价值（ MEV ）形式获得收益。以太坊之前的升级从本质上改变了其代币经济学，同时也改变了人们对以太坊网络和其代币之间关系的看法。

　　Ether 的代币经济模型将使用量转变为价值的方式通常有三种。在以太坊上进行交易时，所有用户都需支付基本费用、优先级费用（小费），并通过 MEV （最大可提取价值）为其他参与者生成额外价值， MEV 是验证者在区块生产过程中通过包含、排除或更改交易顺序所能获得的最大价值。基本费用以 Ether 支付，在包含在区块（交易捆绑包）中时会被销毁，从而减少了以太币的流通供应量，优先级费用则支付给验证者，即负责更新公共账本并维护共识的个人或实体。当生成新的区块时，由于存在优先交易费用，获得收益的验证者会将优先级最高的交易纳入其中。最后，潜在的 MEV 机会（通常是套利）由不同的用户提交，并通过当前状态中竞争激烈的 MEV 市场将大部分价值传递给验证者。