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　　本期嘉宾：Stewart，头等仓投研总监，推特@Jindouyunz

　　作为头等仓的老粉，我邀请了其投研总监，也是自己的老朋友筋斗云聊了聊上个周期他们如何投到1000倍aave和这个周期关于“价值投资”的理念变化，也探讨了一下寻找这个周期Alpha的方法论，总结了一些让我印象深刻的点。

　　*以下文字仅做分享，不构成任何投资建议。

　　TL；DR

　　一、投资策略：

1. 资金体量和配置占比：整个头等仓基金的大概规模是几千万美元，硬性规定每个投资经理所管理的仓位不能超过10个。主要投资山寨币。

2. 预期收益：跑赢BTC涨幅。

3. 可承受回撤：多少回撤都可以承受。无论是自己的，还是公司的，都没有强制的回撤线，除非在持有过程中发现项目发展态势走坏才会卖出。

4. 交易逻辑：好项目+好价格，相对长期持有。

　　二、本期内容概览如下：

1. 成功捕获1000倍AAVE的投资方法论是什么？

　　整体的判断框架是根据一个项目的基本面和合适的价格来买入和持有。

• 什么是基本面？

　　每个项目都有它的既定目标，可以是盈利，也可以是没有盈利但是有很多的人在用。只要是朝着既定目标的方向发展越来越好的，就认为这个项目有基本面。

　　以AAVE举例，整个投资过程是：

　　1）2019年6月开始做二级投资后筛选项目，在当时所谓Open Finance的赛道里找到了AAVE（那个时候还叫ETH Lend）

　　2）看到项目后，问自己三个问题：它做这个事情有没有需求？有多大的需求？它能不能很好地满足这个需求？

　　3）AAVE对前两个问题的回答是肯定的。有没有需求？有的，借贷的需求来自于人们会在参与币圈行情的时候给自己加杠杆放大收益；有多大的需求？需求很大，可以参考合约的交易量。但第三个问题的答案是否定的，因为AAVE当时是点对点的模式，资金效率低、流动性差，因此没有买入。