作者：Ignas | DeFi Research 翻译：善欧巴，金色财经

　　老实说，自 2023 年中期以来，我一直看好市场，但信心开始动摇。这是好事，说明市场正在修复。

　　我也收到了越来越多来自加密 OG 的私信，他们表达了对市场的担忧，其中以 ETH 的表现最让人担忧，因为它最近表现不佳。对我来说，这反倒是市场反转的一个搞笑信号。

　　回顾三月份，当时的共识是典型的四年周期。感觉一切都太顺理成章了。结果证明，确实是太过顺利了！

　　但现状到底有多糟糕？我想跳出 X 的泡沫，自己查看数据。因此，我整理了一些数据点来了解我们当前的真实处境，为接下来的走势做好准备。

　　这个起点有些奇怪，但请让我解释一下。

　　一年前，我在一篇帖子中分享了 Delphi Digital 对未来牛市的催化因素。回顾之前的预测往往能给我们带来重要的教训。

　　在他们的分析中，Delphi 详细描述了“重量级”和“轻量级”叙事，这些将主导这个周期。

　　重量级叙事包括美联储的流动性周期、战争和新的政府政策。

　　Delphi 准确预测了 Grayscale 胜诉将推动 BTC ETF 的推出，但他们（以及其他人）没想到 ETH ETF 会紧随其后。

　　他们还成功预测了 SOL 的大涨、AI 代币的崛起和迷因币的主导地位，令人钦佩。

　　但有一件事他们似乎比其他人预测得更准。请看下图。

　　他们写道：“美国 ISM 是预测资产价格趋势的最佳指标之一，看起来它正接近两年下跌趋势的底部。股市已经开始将此计入价格……”

　　“令人惊讶的是，ISM 紧密跟踪了先前周期的轨迹，包括峰值和谷底的时间点。每隔 3.5 年，重复循环，像时钟般精确。”

　　他们也正确预测了 ISM 对 BTC 价格的影响。但问题在于，美国 ISM 制造业指数