撰文：Jane Liu & Fundamental Labs

编译：比得潘 @BlockBeats

概述

• 金融化将非流动资产转化为可交易证券，这有助于将现金流引向借款人并为重大经济发展提供资金；

• NFT 金融化垂直领域包括：NFT 市场和聚合器、流动性池、流动性提供者、碎片化、NFT 借贷和估值；

• 如果解决了两个关键限制：流动性低和价格发现不足，则可以释放 NFT 的更大潜力；

• NFT 由于其独特的特性：低可访问性和缺乏实用性进一步导致了低流动性；

• NFT 缺乏流动性时会出现高滑点、资本效率低下以及价格发现和估值不佳等问题；

• NFT 金融化的市场格局仍处于起步阶段，解决方案仍不可避免地陷入贷款价值比低、利率高、缺乏可扩展性和流动性不足等问题；

• NFT 借贷协议中，有三种机制可以促进 NFT 作为抵押借贷：点对点借贷、点对池借贷和场外 (OTC) 借贷；

• NFT 租赁市场还很早期，平台上挂牌的资产非常少，不过游戏内资产非常适合租赁市场，但流行的加密游戏往往拥有自己的游戏内 NFT 市场；

• NFT 定价机制可以分为两类：基于预言机和股权证明定价，前者依赖于使用预言机来检索链上数据，后者依赖于人工评估员的共识；

• NFT 金融化还有待进一步探索的领域：将 NFT 划分为具有不同风险和回报配置的不同类别，构建借款人的风险配置，以及扩展 NFT 实用程序层。

NFT 当前市场及其瓶颈

NFT 背后的技术释放了数字经济中一直未被开发的部分，实现了数字资产的所有权。如今，NFT 主要作为个人资料图片 (PFP）而风靡了圈内外，同时也被归类为艺术品和收藏品之列。目前为止，PFP 这一类别的潜力尽管有限，但对于社交和连接社区还是非常有用。而随着 NFT 的用途越来越广泛，该技术还将应用于 PFP 以外的不同行业，无论是在物理世界还是虚拟世界中，这些可能性都将无穷无尽。

NFT 类别市值；来源 NFTGO，截至 2022 年 6 月数据

1) NFT 金融化的重要性

理论上，任何金融资产都可以证券化。证券化是发行人通过将各种金融资产，合并或汇集到一个组合中来设计有价金融工具的过程，然后发行人将这个重新包装的资产出售给投资者。

此外，证券化也可以被认为是效率较低的传统债务市场和效率更高的资本市场之间的一种套利形式，在资本市场中，金融公司将旧证券装扮成新的资产支持证券以获取利润。因此，基础资产池的现金流和信用风险的切片变成了具有不同风险回报特征和到期范围的证券化产品。