最近几周，比特币价格的波动程度异常低，与股票、信贷和外汇市场形成鲜明对比，在这些市场上，央行加息、通货膨胀和强势美元继续造成破坏。在这种背景下，比特币一直非常稳定，相对于许多资产来说，比特币已经取得了优势。

本周比特币市场交易量略有上升，从19,037美元的低点反弹到20,406美元的高点。价格仍然处于区间内，自6月中旬的重大去杠杆化事件以来，已经盘整了120多天。

当投资者试图建立一个熊市的底部时，我们可以将市场结构与过去的周期低点进行比较。在本版中，我们进行了一系列的研究，评估了巨鲸大小的实体的行为，并对许多底部形成的指标进行了调整，以更好地考虑到丢失和长期囤币党的比特币的影响。

脆弱的平衡状态

一般来说，持续的价格势头往往与链上净积累或卖出的支持趋势有关。这种关联性通常是由较大的实体行为（即高净值个人、巨鲸和机构资本）驱动的。

我们可以通过大型实体在总流通供应中的份额来衡量他们的重要性。正如相对地址供应分布图所示，自2011年初以来，较大的地址（持有>100 BTC）在总供应量中的份额从70%逐渐下降到60%（尽管注意这段时间内币值有很大变化）。