最近，DeFi 世界已经被真实收益的叙事所占领。项目现在专注于从他们的收益中支付给用户奖励，而不是使用过去协议中通货膨胀的代币机制，这种新的可持续模式将使协议长期表现良好。在这篇文章中，我们将介绍 "真实收益 "的趋势，以及它对 DeFi 的未来意味着什么。

什么是真实收益？

真实收益=项目的实际收入分配，以激励代币持有人，而不是发放稀释的免费代币。

在真实收益诞生之前，用户寻找新 DeFi 协议，只是为了挖矿获取丰厚的代币奖励，并在其他人之前将其卖掉——从 2020 年到 2021 年，流动性质押利润丰厚。

这一叙事下的项目

让我们来看看这个叙事中的一些协议和他们迄今为止取得的成功。

GMX

这是一个去中心化的交易所（DEX），用于现货和衍生品交易。在其治理代币于 2022 年 9 月达到 57 美元，接近其历史最高点（2022 年 1 月为 62 美元）后，GMX 开始流行起来；在熊市中，这很抢眼。

GMX 已经建立了深厚的流动性，交易量激增。除了其主要产品外，其成功的很大一部分是其独特的收入分享模式。

该协议有两种代币：GLP 和 GMX。

• GLP 是所有可用平台和交易资产的指数价值，
•  GMX 是项目的原生治理代币，用于收入分享。

交易所 70%的交易费支付给流动性提供者或 GLP 代币持有者（通常在 Arbitrum 上以 ETH 为单位，在 Avalanche 上以 AVAX 为单位），30% 支付给 GMX 质押者。

正如你所见，在过去的 180 天里，其累计收入一直呈大幅上升趋势。

Synthetic (SNX)

SNX 是一个去中心化的协议，你可以在上面交易合成资产（代币化衍生品）和标准衍生品，它是 DeFi 里最古老的项目之一。

在代币经济学转变成真实收益协议后，它在 ETH 上取得了早期的成功。截至 2002 年 9 月，SNX 协议产生了 8200 万美元的收入（年化），但现在它似乎已经大幅放缓，可能是由于宏观环境的影响。

截至 2022 年 10 月，年化收入为 1200 万美元（来源：Token Terminal）； 全部收益归于 SNX 质押者。

SNX 并不是一个纯粹的真实收益协议：质押的收益部分来自于通货膨胀的代币奖励，其余的来自于以 sUSD 稳定币形式交易所产生的费用。尽管如此，它仍然是 DeFi 中顶级的创收协议之一。