在 FTX 崩溃后，关注的焦点转向了灰度比特币信托基金（GBTC），目前其负溢价幅度达到了历史最高的 46% ，这意味着自比特币在 2021 年 11 月达到顶峰以来，该信托的投资者已经损失了 83%，超过了比特币本身价值 74% 的跌幅。

什么是灰度？

灰度拥有全球最大的比特币信托基金——GBTC，允许投资者获得比特币。

投资者可以在不购买比特币的情况下就能持有比特币敞口。

与 SPDR Gold Trust 类似，GBTC 价值来自实际持有的 $BTC，并在 OTCQX 上公开交易。

灰度的持股：

1. 持有 673000枚 BTC，占所有可用#BTC 的 3.5%。GBTC 当前价值为 106 亿美元，而 2 周前为 135 亿美元。

2. 持有 300 万枚 ETH，目前价值是 36 亿美元，而 2 周前为 48 亿美元

3. 持有 106000 枚当前价值 140 万美元 vs 390 万美元

• 2018 年熊市：GBTC 在 13个月里暴跌 90.5% 才触底。
• 2022 年熊市：目前 #GBTC 下跌了 85%，仍处于主要下降趋势中。

加密货币交易所 FTX 的内爆削弱了人们对数字资产的信心，由于主要参与者之间复杂且通常不透明的联系，其影响波及近 1 万亿美元的行业。

去年发起超过 500 亿美元贷款的加密货币经纪商 Genesis Trading 在上周三宣布暂停其贷款部门的赎回和发放贷款后，人们对 Grayscale 的担忧越来越重。

Grayscale 和 Genesis 都是数字货币集团（DCG） 的子公司，DCG 是一家位于美国康涅狄格州斯坦福德的风险投资公司。

Genesis 是 GBTC 的授权参与者，负责发行新股，直到上个月 Grayscale 推出了内部经纪自营商 Grayscale Securities。

根据 Refinitiv 的数据，DCG 也是 GBTC 的最大股东，拥有 4.1% 的股份，即 2820 万股。

GBTC 面临的核心问题是它已被更好的比特币持有工具的出现所取代。

当它于 2013 年作为私募发行时，它是同类产品中为数不多的产品之一，并且随着加密行业的扩张，它迅速增加了股票数量以吸收即将到来的现金潮。

然而，它因 2021 年加拿大第一只比特币交易所交易基金的出现而受到破坏。 这些投资工具的费用通常不到 GBTC 每年收取的 2% 的一半。 它们还提供了更大的流动性，新投资者无需支付溢价。