5月，市场大部熊市与局部牛市并存，一方面，BRC-20与Meme币引领热点涨势，代表项目Ordinals与Pepe涨幅上千倍，相继引发比特币与以太坊拥堵，市场情绪高涨；另一方面，主流币种持续震荡，行情仍旧处于低迷，热度不断走低，空气币热潮侧面反映出实际市场无可投资标的的冷感。回归至国内，备受关注的香港发布加密新规，宣布于6月1日开放牌照申请，但由于政策利好程度有限、零售币种尚未开放以及市场环境不确定性等原因，在预期已被4月香港概念消化后，本月讨论相对有限。此外，北京市科协与中关村管委会发布的互联网3.0白皮书由于币安创始人赵长鹏的宣传引起关注，但从实际内容而言，该白皮书所描述互联网3.0更类似于元宇宙的空间集合，除部分区块链底层的描述外，与传统意义中的Web3并未有直接关系。

政策方向，中国香港证监会发布《有关适用于获证券及期货事务监察委员会发牌的虚拟货币交易平台运营者的建议监管规定的咨询总结》，并据此在25日公布了《加密资产交易平台指引》、《打击洗钱指引》，两项指引将于6月1日生效。从行业牌照而言，与原有针对证券型代币虚拟资产的“自愿发牌”制度不同，香港证监会为提供非证券型代币交易服务的中心化虚拟资产交易平台设立了“VASP”牌照制度，基于此政策，6月1日后在香港运营的所有虚拟资产交易平台均需强制申领牌照并受监管。具体而言，虚拟资产平台应同时申请1、7号牌照（证券型代币）及VASP牌照（非证券型代币），证监会通过综合申请表格简化双重申请流程。另一方面，证监会将于下半年落实允许持牌虚拟资产交易所向零售投资者提供服务的事宜，具有高流动性且至少纳入传统金融指数之一的非证券代币可以向零售投资者提供，目前仅BTC、ETH、LTC、DOT、LINK、BCH、Solana、Cardano、Avalanche、Polygon符合最低标准。此外，稳定币当下仍不能交易。

投融资方面，5月投融资市场走低，全月完成投融资事件87次，披露投融资金额为45.92亿元，同比前值跌幅14.31%，平均融资金额也持续下探，5月平均融资金额约为0.53亿元，同前值比下降9.38%。从应用领域来看，5月区块链行业应用占比有所降低，但也仍旧处于应用领域的绝对优势地位。5月区块链行业应用发生66起，环比跌幅17.5%，占全部事件比重为75.86%，投融资总额为24.48亿元，环比滑落42.29%，大比重跌幅拉动本月投融资下降33.47%。数字货币消化了本月行业应用的跌幅，在meme热潮的带动下，数字货币本月以事件数9起获得投融资总额18.46亿元，环比上涨117.43%。此外，基础技术领域滑落明显，该类别仅实现投融资总额0.74亿元，跌幅超过10倍。基建冷淡、应用暂缓、数字货币抬头，市场呈现投机强与泡沫强的表现，局部牛市与大部熊市凸显。从赛道来看，链游领域实现了3月以来的最大涨幅，成为本月的领涨赛道，以10起投融资事件获得投融资总额3.51亿元，环比上月涨幅932.35%，同样快速增长的还有数字货币赛道，仅以9起事件完成投融资金额为18.46亿元，环比上涨159.27%，成为本月平均融资额首位。