作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管

编译：WEEX 唯客

期货基差收窄，市场乐观情绪逐渐消退

期货基差，即芝加哥商品交易所（CMC）交易的每月结算比特币期货与比特币现货之间的价差，显示交易者的乐观情绪正在消退。在 6 月中旬由现货 ETF 引发的反弹期间，以年化回报率表示的 1 个月滚动期货基差收于 14% 以上。然而，自 7 月初达到峰值以来，期货基差现已降至较低的个位数水平。我们认为主要有以下原因：区间交易、比特币无法站稳 3 万美元，以及当前处于交易淡季，市场缺乏催化剂，抑制了交易者的热情。

CMC 比特币期货交易被认为是美国机构投资者对比特币行情看法的风向标。期货价格与现货价格的关系（溢价/折价）是了解交易者仓位的重要指标。当基差较大且为正时，通常意味着交易者正在看涨。当基差为负时，期货价格低于现货，通常意味着交易者情绪悲观。值得注意的是，基差往往与价格呈正相关，这意味着交易者采用趋势跟踪或价格动量策略。

WEEX 唯客注：期现基差收窄

隐含波动率继续下降

比特币的波动性，通过平价期权（ATM options）的隐含波动率（IV）衡量，已经降至新低，这是在区间交易和交易量不振的情况下出现的。隐含波动率是一种基于平价期权定价方式的市场波动性衡量标准。这一新低意味着期权交易者预计未来价格波动将达到自 2019 年我们开始收集数据以来的最低水平。

WEEX 唯客注：平价期权 (At the Money）也称为等价期权，是指期权的行权价格等于正股的市场价格。通过观察期权市场的隐含波动率，我们可以了解市场参与者对比特币未来价格波动的预期，当市场参与者对未来价格的波动有较高预期时，他们会推高期权价格，从而导致隐含波动率上升；反之，如果市场参与者对未来波动性预期较低，则期权价格较低，隐含波动率也会下降。