来源/Financial Times

编译/Nick

当地时间 8 月 29 日，加密货币资管公司灰度（ Grayscale Investments）在针对美国证券交易委员会（SEC）的一场关键诉讼中获胜，华盛顿特区巡回上诉法院法官在裁决中裁定，SEC 批准比特币期货 ETF 的决定，而拒绝灰度将 GBTC 转换为现货比特币 ETF 的决定是「任意且反复无常的」。受此消息影响，比特币价格飙升 7% 突破 28000 美元，这一胜利给低迷的加密市场注入一针强心剂。

但这并不意味着投资者马上就能买到灰度现货 ETF，SEC 对加密货币交易所 Coinbase 和 Binance 等一些行业巨头采取执法行动的努力也不会受到影响。

法院如何裁决？

联邦上诉法院裁定，SEC 拒绝灰度将其旗舰产品灰度比特币信托基金（Grayscale Bitcoin Trust）转换为 ETF 的申请是错误的。据悉，SEC 于 2015 年批准了 Grayscale Bitcoin Trust，目前该基金持有超过 150 亿美元的比特币。SEC 自 2021 年 10 月起开始批准通过比特币期货 ETF产品，但认为比特币现货市场容易受到操纵，迄今为止从未批准任何现货比特币ETF，理由是加密代币在基本上不受监管的市场上进行交易。

法官 Neomi Rao 在裁决中写道，美国证券交易委员会的否认是“武断且反复无常的，因为 SEC 未能解释其对待类似产品的不同态度”。

灰度也在一份声明中表示：“对于美国投资者，比特币生态系统以及希望让比特币以 ETF 形式进行推广传播的人而言，这是向前迈出了里程碑式的一步。”

接下来将发生什么？

SEC 有 45 天的时间来决定是否遵守裁决，还是要求华盛顿联邦上诉法院对该裁决进行复审，或是直接向最高法院提起上诉。SEC 发言人于周二表示，正在审查法院对灰度比特币 ETF 问题的裁决，以确定下一步行动。

业内律师表示，灰度必须为其 ETF 提交新的申请。实际上，尽管法院做出了裁决，但也不能确保ETF申请会获得批准，SEC 可能会以其他理由继续拒绝新的申请。

事实上，投资者似乎也认为灰度将比特币信托 (GBTC) 转换为比特币现货ETF 大概率没那么容易通过。长期以来，灰度一直寻求将其信托转换为ETF ，而其中重要原因之一则是，信托基金的交易价格往往低于所持有的资产。即使在周二的裁决公布之后，灰度信托基金的交易价格仍低于 20%，这表明投资者对转换会很快发生仍持有谨慎态度。

金融改革组织 Better Markets 建议 SEC 可以通过另一种方式解决法院的担忧，取消比特币期货 ETF，而不是批准新的现货ETF。其首席执行官 Dennis Kelleher 表示，这一裁决“并没有改变比特币市场受到欺诈和操纵的事实，也没有改变 ETF 将对投资者构成严重威胁的事实”。