1. 从BTC到多链的铭文革命

1.1 BTC铭文爆发驱动力分析

1）资金基础：得益于宏观资本流动性改善+现货ETF通过+2024 BTC减半预期，市场寻得BTC生态铭文作为引爆点，资金涌入并开启了一轮牛市，叙事主导的项目和价值主导的项目在市场中争先上台。

2）共识基础：BTC共识在加密领域是最强大的共识，这与技术本身关系不大，而更多取决于加密货币的历史纪事。在现有的强大共识基础上开发产品，比在产品开发做新的叙事或者创造新的共识简单太多。

3）增长预期：金融市场看预期，低估值和未完善的生态意味着巨大的增长空间。如果用以太坊生态的上千亿美金来对标BTC生态，那么对于BTC生态增长的预期还是极其可观的。BTC正走上以太坊生态的发展道路，投机行为起到了推动作用，但也的确为比特币生态带来了资金和关注度。这轮热潮同样吸引了大量建设者参与，为BTC赛道的发展奠定了初步的基础。

4）百花争艳：尽管比特币的铭文协议以Ordinal为主，但同样存在众多竞争者，包括Atomical、Rune、SRC20、BRC420、Taproot Asset等，它们各具有其方案的优点、应用场景和拥趸者。

5）头部优势：资金和流动性主要集中在Ordinals的头部铭文协议，而其他协议通常仅有第一个项目或者少量项目具备一定的市值和流动性。这与之前的大牛市中百花齐放的情况仍有较大差距。

1.2 多链铭文热度延续之原因

1）溢出效应：BTC链上的交易成本即矿工手续费的存在，成为了很多玩家的准入门槛，BTC链铭文生态的繁荣带来了网络的拥堵，使得用户mint铭文成本升高，这使得玩家寻求其他链来参与铭文项目，也就因此带来了其他链上铭文项目的繁荣。