我们对以太坊生态系统的五个预测：

• 熊市还没有过去；
• EigenLayer 将是以太坊最重要的创新；
• Blob 交易不会修复可扩展性问题；
• 2023 年，ZK-Rollups 不会看到显著的牵引力；
• Layer 3 将是 Cosmos 的真正竞争对手；

一、熊市还没有过去

2022 年注定是 crypto 重要的一年。随着机构资本涌入以 crypto 为重点的项目，令人兴奋的新金融原语得到了开发，以及其作为资产类别的合法性在全球范围内不断增强，该行业似乎发生了巨大的变化。不幸的是，这些叙事被主要故事所掩盖：接连不断的金融不当行为，主要发生在掌握权力的不良行为者手中。这种普遍存在的欺诈行为的曝光，加上全球货币政策收紧，导致 crypto 市场进入了一个与 2018 年相当的无情熊市。

对于 crypto 而言，2022 年是唯利是图的资本占据主导地位的一年——作为价值榨取者的实体以及参与者从一个机会转移到另一个机会，他们寻求超额的短期利润，但对参与社区或建设未来的基础设施没有任何兴趣。这存在于 crypto 领域的大多数利益相关者中，从最终用户到流动性提供者再到 crypto VC ——所有这些都参与了各种形式的抽地毯和倾销活动。然而，这三次内爆让这个行业陷入到了困境:

1. Do Kwon 的 Terra-Luna 采用了一种固有缺陷的算法稳定币模型，并贿赂人们使用它来获得人为的抵押收益。该算法稳定币的脱钩抹去了 600 亿美元的市值，并掏空了全球散户投资者的储蓄。
2. 三箭资本（3AC）由 Su Zhu 和 Kyle Davies 创立 ，这是一家外汇套利基金，通过大量借贷为其定向 crypto 赌注提供资金。当这家严重过度杠杆化的公司在不利的市场条件下倒闭时，其数十亿美元的坏账在整个 crypto 领域的贷方资产负债表上留下了巨大的漏洞。
3. 最后，当 SBF 挪用客户存款，并将其借给他的交易公司 Alameda Research 时，FTX 交易所崩溃了。由于其 FTT 代币暴跌，导致了数十亿美元损失，多家贷款机构因损失而破产。

那么，这对 2023 年的 crypto 行业意味着什么? 首先，我们预计，在接下来的一整年，FTX 头寸平仓和普遍的坏账将继续对 crypto 市场产生负面影响。随着破产和刑事诉讼的推进，CeFi 和 DeFi 服务中可能会继续发现流动性问题和破产问题。其次，此次破产所涉及的失信行为将严重阻碍监管进程、投资者活动和消费者信心。

展望未来

尽管我们的行业遭遇严重挫折，但我们对 2023 年的 crypto 前景持乐观态度。虽然唯利是图的资本对我们的信誉造成了损害，但我们的行业也充满了敬业的建设者，他们将大量的汗水投入到这个蓬勃发展的 Web3 世界中。这些人就是我们所说的“有远见的资本”，在大多数行业投机者已经离开的时候，这些人仍在建设。他们投入了长期的努力，将 Web3 不可逆转地推向日常生活。我们认为 2023 年是属于有远见的资本的一年，也是加密货币从投机性投资转变为围绕 Web3 构建的社会核心组成部分的一年。