如果您错过了由 $LDO 领导的 LSD 叙事的早期浪潮，请不要担心。原定的上海升级已改期至 4 月。这使您有第二次机会成为首批参与的人。

您是否想知道我相信哪个协议将会领导这次的叙事？在这篇文章中我将会讨论以下几个话题：

• 上海升级计划；
• Stader Labs 协议；
• $SD 的代币经济模型

（译者注：LSD 的全称为 Liquid Staking Derivatives，即流动性衍生品质押赛道；LSD的特点是无需运行硬件，无32ETH门槛，无需管理密钥，方便操作，旨在解决以太坊质押的痛点。在 ETH 2.0 中，采用了 POS 的共识机制，节点需要质押 32 ETH 才能参与网络维护。质押 ETH 所产生的流动性问题也就随之而来。LSD 的出现就解决了这一问题，通过 LSD，质押者可以将质押的 ETH 转化为一种可以交易的资产，从而解锁流动性，且 LSD 赛道的各大协议也通过不同的解决方案来降低了用户质押 ETH 的门槛。）01上海升级计划

上海升级将允许质押者从信标链中提取质押的 ETH。这意味着在合并前后质押的超过 1640 万个 ETH（相当于 260 亿美元）将可用于提款。

为了提供直观的表示，请参考下图，该图表显示了信标链中质押的 ETH 的分布情况。

（译者注：信标链中质押的 ETH 其中有 46.9% 分布在 LSD 协议中；）让我们根据 staking rewards journal 来看以下的几种可能：

1）早期质押者在 2020 年左右进行了质押，由于他们对于在提款功能出现之前就开始质押$ETH，这一部分人群整体上是 ETH 的信心持有者，而且当时他们以平均价格 600 美元购买了$ETH，因此在获利匪浅的情况下不太可能退出他们的$ETH 头寸。

2）同时，由于越来越多机构开始参与进来，这将导致质押的$ETH 数量增加而非减少。

3）同时随着 Staking Pools 的卖压，预计在上海升级提款后，其他类别的 ETH 将会向 LSD 转移。

像 Lido 这样的流动性质押衍生品允许用户在保留对其质押 ETH 的访问权的同时赚取奖励，这些奖励可以进行交易、借出等。

目前 LSD 赛道中总共有 7.6M 个 ETH 被质押。其中 Lido 拥有最高的市场份额和 TVL，但该赛道已经出现了更多的竞争对手。

一旦上海升级完成，我相信竞争格局将会更为激烈。