今年以来受上海升级，ETH由Pow转为Pos机制利好刺激，LSD（以太坊质押衍生品）赛道迎来了大爆发，LDO、RPL、SSV等一众LSD赛道概念代币皆迎来了巨幅涨幅，不过受宏观流动性缩紧、市场热点转换等影响，LSD赛道有所冷却相关项目代币价格出现了普遍回调。

然而有一个协议代币价格始终保持着较强的韧性，其代币价格从年初的0.04$，涨至如今的0.42$，涨幅近10倍。Pendle的项目进展也持续吸引着市场关注，在部署于Arb链上后，在Camelot上线的PENDLE/ETH池短短几天流动性就突破100万美元。本文将详细介绍展现出强大生命力的LSD赛道创新协议——Pendle。

LSD赛道的千亿市场规模潜力

在解读Pendle协议之前，我们先了解一下LSD赛道以及为什么说LSD赛道具备达到千亿市场规模的潜力。

LSD 全称为 Liquidity Staking Derivatives，即流动性质押衍生品，LSD 协议是伴随着 ETH 2.0 升级成长起来的DeFi衍生品赛道。4月12日上海升级完成后，ETH正式从Pow机制转为Pos（权益质押证明）机制，上海升级成为以太坊升级路线图中的重要历程碑事件。

上海升级后用户可以自由提取自己的存款来降低质押风险，这将大大提升用户的质押意愿，提升ETH的质押率。如图可以见以太坊质押节点数，与质押的ETH数量在上海升级后不降反升，市场普遍担忧的因升级可能出现的ETH抛压并未出现。

以太坊质押拥有着不错的回报率，通常在5%-8%之间波动，当前质押回报率为5.268%，较高收益率，随存随取的灵活性使得质押ETH成为一种可靠的收益来源，吸引着投资者的加入，特别是在当前熊市的情况下。

相较于其他头部Pos机制公链60%～70%的质押率，以太坊的质押率仅为15.43%，仍具备很大的发展空间。

若ETH 质押率能达到 60% -70% ，相较于当前15%的质押率有将近4倍的提升空间。当前以太坊的质押资产规模约 347亿美元，在不考虑ETH 价格的情况下，LSD 将有潜力成长为一个千亿市场体量的赛道。作为今年甚至下个牛市的主要叙事之一，LSD赛道值得长期关注。

借LSD东风，达十倍涨幅

借着LSD赛道的东风，加持精妙新颖的项目业务设计，Pendle在一众LSD赛道的项目中表现格外亮眼，代币价格与TVL双双攀升，其代币价格从年初至今涨幅已近10倍。