TLDR

• 智能合约区块链非常适合运行交易所：它们将信任商品化，使托管、费用、价格和结算透明化，并允许任何人成为做市商。
• 然而，去中心化交易所（DEX）的交易量仍然落后于中心化交易所（CEX），原因在于：价格没有竞争力；执行容易被滥用（MEV）；LP 还不够赚钱。
• 改进方案将使 DEX 更具吸引力：使用预言机定价；批量交易和交易后结算；集中和自动化的流动性；转向更便宜的 L2。我们还列举了一些这个领域工作的团队，他们正在试图解决我们提出的问题。

介绍

DEX 是智能合约区块链的主要用例之一。人们常批评它们是山寨币的赌场，但无论是否导致了投机，无需许可的代币上市机制都具有巨大的价值。

当前加密货币交易所格局由场外交易、CLOB（中央限价订单簿）、RFQ（报价请求） 和 AMM（自动化做市商）组成。

AMM 已经发展成为在不需要专业做市商参与的情况下创建交易市场的主要用例。但 CLOB 仍然是交易量的主要来源（根据 Defillama 数据，DEX 交易量仅占 CEX 的 16%，并且超过 60% 的 DEX 交易量由 MEV 驱动，包括 CEX 与 DEX 间套利，请参阅 Alastor , 第 16 页）。

DEX 仍然只占加密货币交易量的 15% 左右。但他们的份额正在增长。资料来源：Coingecko 2023 年第一季度行业报告

在这篇文章中，我们首先会明确一个好的交易所需要具备什么特点，然后我们重点探讨了 DEX 目前的不足之处，并提出了一些改进 DEX 设计的路径。

好的交易所是什么样的？

作为一名交易员，我需要什么：

• 信任感：在的交易之前、期间和之后的托管风险应该是透明的，并且最小化。
• 最好的价格：我每次都能在这个交易所获得最好的价格，或者接近它——这样我就不需要担心在价格上吃亏。
• 公平：其他人不应该得到比我更好的价格或支付比我更低的费用。
• 速度和可用性：缩短等待交易完成或交易所开盘的时间。
• 信息：交易所帮助我做出明智的选择并监控我的订单。我可以看到交易可能结算的价格，并获得良好的限价单价格和滑点建议。我还可以查看未完成、已结算或已取消的订单。
• 深度流动性和广泛的资产覆盖：大量资产的高流动性可以让我更加放心。

流动性提供者和做市商 (MM) 需要什么：

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