导读

鲜有一个协议的问世，能彻底改变一个链上生态的格局，uniswapV1是一个而uniswapX又是一个。作为最大的去中心化交易协议推出五个版本，累计处理的交易量超过 1.5 万亿美元。

在V1之后AMM巨大的MEV潜力被挖掘，无数的套利机会再链上节点之间公开的内存池里传播，看似是MEV阻碍了用户，总让他们以更差的价格成交，然而却结结实实的促成了链上下价格的一致性！

这也就是UniswapX的核心奥义-“群体博弈”，让去中心化系统在聪明人的动机博弈中达成极致的平衡。

请跟随本文深入Uniswap系列的变迁以及AMM的交易机制，并且最终回溯到UniswapX的运作原理来，来感觉这份博弈以及从博弈中寻找机会。

1、Uniswap重大版本回顾

Uniswap是历久弥新坚持完全去中心化信念的团队，每一个版本的推出都伴随着重大Defi格局的变迁。

• Uniswap V1 于 2018 年 11 月推出，虽然仅允许ETH和Token之间的交换，但以区区两百行代码作为了起点，开启了DEX试图对抗CEX的漫漫长途。
• Uniswap V2 于 2020 年 3 月推出，它是 V1 的巨大改进，允许任何 ERC20 之间直接交换以及链式交换。
• Uniswap V3 于 2021 年 5 月推出，在V2已经达成大多数功能的前提下，V3显着提高了资本效率，这使得流动性提供者用更小的流动性成本，但仍然获得相同的奖励
• Uniswap V4 于 2023 年 6 月推出，更多是面向开发者的系统优化，通过Hook机制在交易对生命周期的各个时间点运行特定的合约，是一种进一步释放V2、V3流动性价值的机制，还处于前期迭代的状态。
• Uniswap X 于 2023 年 7 月推出，是一种新的无需许可、开源 (GPL)、基于荷式拍卖的路由协议，用于跨 AMM 和其他流动性来源乃至跨链互通信息进行交易。

从V1到V4可以看做是一个理念的持续迭代，而X的问世便是期望通过X的寓意打开多链多协议之间的信息互通，在Uniswap强大的品牌效应下，DEX整体的运作模式都将变化。在多次的迭代中Uni系列协议牢牢占据整个Dex市场60%+的份额，大多数Defi协议或是Fork或是兼容，俨然坐拥最大的交易池深度成为链上最基础的金融设施

https://dune.com/hagaetc/dex-metrics

2、AMM机制长期的痛点与优化方向

AMM在V1上很惊艳所以那就足够好了吗？当然不是，能Swap只是最基础的服务，在实现功能之下还会有更多潜在的机会，LP（Liquidity Provider）以及其产物TVL（Total Value Locked）总是无利不起早，如何更低成本的获得更高运作效率就始终是他们的主题。