介绍

在衍生品领域，永续合约比期权更受欢迎，这在散户和机构市场上获得了广泛的认可。BTC 永续合约的总交易量从 2020 年初的每天约 30 亿美元增长到 2023 年的 130 亿美元。

本系列文章旨在概述当前的 DeFi 永续合约领域，并比较不同的协议，重点关注它们的工作原理，而不是作为投资工具的潜力。

以下 60 多个协议在本次分析中被涉及：

0x，Alex，Angle，Apollo，Avantis，BlueFin，bZx，Cap，Contango，ConvergenceRFQ，DDEX，DDX，Deri，Derivio，Digitex，Dolomite，Drift，dYdX，Futureswap，Gains Network，Gearbox，GMX，GMX Forks，Good Entry，Hubble，Hyperliquid，IDEX，Increment，InfinityPool，Injective，Kujira，Kwenta，Lendroid，Levana，Level，Lexer，Mango，MarketProtocol，MCDEX，Mux，NFTperp，Numoen，OpenBook，Opyn（Squeeth），Perennial，Perpetual Protocol，Perpy，Pika，Polynomial，Predy，RabbitX，RageTrade，Sentiment，Serum，STFX，Syndr，Synfutures Protocol，Synthetix，Tigris Trade，Tribe3，Unidex，Variabl，Vega，Vela，Vertex，Vyper 和 Zeta Markets。

在本文中，我们将首先简要回顾永续期货，然后对上述协议进行广泛分类。在此分类的基础上，我们将深入探讨这些协议之间的区别，探讨它们在提供流动性和合约定价方法上所做的权衡。

永续合约概念回顾

在本节中，您可以找到有关永续合约的简要介绍。

1. 期货合约是一种法律协议，约定在未来的特定时间以预定价格买入或卖出特定商品、资产或证券。与期权不同，期货合约没有选择权，协议是具有约束力的。
2. 永续合约是期货合约的一种，没有到期日，因此得名。永续合约的概念最早由 Robert Shiller 于 1992 年提出，BitMEX 于 2016 年首次实施了永续合约。

永续合约是一种 Delta-1 产品，这意味着在标的资产每变动 1 美元时，合约价格也会变动 1 美元。例如，假设以太坊的交易价格为 2000 美元。您开设了一个名义价值为 1 个以太坊的永续多头头寸。经过一段时间，如果以太坊达到 2200 美元，利润将为 1 个以太坊 * （2200 美元 - 2000 美元）= 200 美元，减去交易费用和资金费率。

这使得交易者能够在不担心时间范围的情况下对资产价格的波动进行投机。交易者可以保持他们的多头或空头头寸开放，时间长短由他们自己决定。对于交易者来说，需要注意的是他们需要支付费用，并且在使用杠杆的情况下，需要密切关注头寸的健康状况，以避免被强制平仓的风险。