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　　撰文：563，Bankless作者 编译：金色财经

　　很难相信Terra 的死亡螺旋已经过去一年了，自从蒸发了几百亿美元的财富后，UST对市场的影响仍然很大。

　　今天，我们来看看UST“瓦解”一年后稳定币的状况。

　　Terra USD（UST）的死亡螺旋和相应的LUNA崩溃破灭了加密市场2022年创历史新高的希望，推翻了由“泛滥的流动性”、炒作和彻头彻尾的欺诈搭建的第一个杠杆多米诺骨牌。数十亿美元和无数财富在几天内从寄希望于UST空想主义算法设计的用户身上化为乌有。

　　Terra 生态系统的许多早期支持者都被完全去中心化稳定币的概念所吸引。虽然 UST 的架构最终被证明是不可持续的，但有些人争辩说，DeFi用户完全将自身与传统金融系统隔离开来的想法是一个非常有价值的实践。

　　因此，当我们反思时，一年后，我们问自己，“我们学到了什么？”和“我们现在在哪里？”

　　虽然算法稳定币已经失去了青睐（目前USTC 的价格仅有 1.5 美分，但市值仍高达 1.5 亿美元），而且稳定币发行商已经继续完善其产品与市场的契合度。无论这是代表一种交易媒介还是熊市时期的价值储存手段，今天的DEFI市场仍然充斥着稳定币。

　　唯一的问题是我们正朝着错误的方向发展。

　　尽管许多人津津有味地使用USDC并嘲笑 Terra持有者，但在3月，当发现Circle有资金存在已倒闭的硅谷银行后，USDC脱钩到0.9美元，所有的DEFI系统都得到了现实的检验，用户蜂拥而至相对“安全”的USDT 。

　　作为对比，在 2022 年 4 月，稳定币的市值大约有 82% 集中在（ USDT、USDC、BUSD 和 TUSD）。今天中心化稳定币占比达到约 95%。在 USDC 脱锚事件以后，仅 Tether （USDT） 就从占稳定币总发行量的 44% 激增到今天的 63% 以上。

　　一方面，我们有算法稳定币，它（虽然去中心化）很容易受到死亡螺旋的影响。另一方面，我们有法币支持的稳定币，它们对银行倒闭和审查制度都是开放的。我们如何协调这一点？

　　对我们来说幸运的是，熊市时期“建设者”们一直在做他们擅长的事情——创新。