比特币正面临需求冲击：什么是需求冲击
作者：James Butterfill
在大宗商品领域，需求冲击是指由不可预见的事件引发的基本商品或原材料需求的突然和重大变化。积极的需求冲击源于需求增加，可能是由于技术创新、政策变化或消费者偏好的转变，推高了价格上涨。21 世纪初，中国经济繁荣，房地产开发加速，引发大宗商品需求冲击，导致钢铁价格在 2000 年至 2008 年间上涨了 793 %。金融危机后经济增长放缓，加上供应反应造成的大规模增产，导致钢铁价格在接下来的十年中下跌了 80%。
我们认为比特币目前正在经历积极的需求冲击。美国证券交易委员会（SEC）批准了基于现货的 ETF，这使得超过 14 万亿美元的资产可以在传统市场被投资，虽然这是众所周知的，但其时机并不明确，由此产生的资金流入的规模也并未达成广泛共识。到目前为止，1 月 11 日推出的 ETF 已经导致了 4500 个比特币（仅限交易日）的日均需求量，而与此同时，新的比特币日均开采量仅为 921 个。
这导致了我们最近几周比特币价格的大幅上涨，因为新开采的比特币供应跟不上需求，导致 ETF 发行人不得不主要从二级市场采购。我们可以在数据中看到这一点，其中 OTC 市场持有量自2020年的峰值以来已经下降了 74%，这很可能是由于近年来的 ETF 需求。
在前两个月中，美国 ETF 见证了创纪录的 100 亿美元流入，而比之下，iShares 在 2005 年首次推出的首个黄金 ETF 在前两个月的净流入仅为 2880 万美元。在 2020 年的前两个月，即在减半之前，ETP 的流入量为 4.36 亿美元，占其管理总资产的 11%，与今天非常相似，最近的流入量也占 11%，即使按名义价值计算，今天的流入量也是 2020 年的 23 倍。
我们还看到交易所持有的比特币大幅减少，自 2020 年以来，其比特币持有量已经下降了 29%，因为投资者正在越来越多地利用 ETP，或者自行保管比特币，这反映了他们越来越多地将其视为一种价值储存工具。
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