文章转载来源： 陈默 cmDeFi

　　撰文：陈默 cmDeFi

　　本文主要解读在 FIT21 提出的监管框架中如何定义数字资产，以及划分商品和证券的边界。2024.05.22（？），FIT21 法案以 279 票对 136 票在众议院通过，该法案建立了数字资产的监管框架，并可能成为目前对 Crypto 影响最深远的法案之一。

　　FIT21，全名为 - 21 世纪金融创新与技术法案。该法案的关键之处在于恰逢 ETH 现货 ETF 申请（19b-4 表格）批准之际，规范了数字资产的监管框架，为未来更多加密资产申请现货 ETF，以及合规化道路做出了指引，几乎可以宣布 Crypto 诞生以来长达十多年的灰色时代已经结束，正式进入新世界。

　　1/9 · 注册和监管责任

　　数字资产有两种定义方向，分别是数字商品和证券。法案规定，根据定义方向不同，数字资产的监管由两个主要机构共同负责：

　　商品期货交易委员会（CFTC）：负责监管 数字商品 交易和相关的市场参与者。

　　证券交易委员会（SEC）：负责监管那些被视为 证券 的数字资产及其交易平台。

　　2/9 · 数字资产的定义

　　法案中定义‘数字资产’为一种可交换的数字表征形式，可以在不依赖中介的情况下由个人到个人转移，并且在密码学保护的公共分布式账本上进行记录。这种定义包含了广泛的数字形态，从加密货币到代币化的实体资产。

　　3/9 · 商品或证券（数字资产的分类）

　　法案提出了几个关键要素用于区分数字资产是否属于证券或商品：

　　投资合同（The Howey Test）：如果一个数字资产的购买被视为投资，且投资者期待通过企业家或第三方努力获得利润，该资产通常被视为证券。这是根据美国最高法院在 SEC v． W.J． Howey Co．案中制定的标准，通常称为 Howey 测试。

　　使用与消费：如果数字资产主要被用作消费品或服务的媒介，如代币可用于购买特定服务或产品，它可能不会被归类为证券，而是作为一种商品或其他非证券资产。