作者：Route 2 FI 来源：substack 翻译：善欧巴，金色财经

　　最近的加密市场非常艰难，过去三个月里山寨币缓慢下跌，而比特币几乎没有动。我认为这种情况会持续整个夏天，直到八月以太坊 ETF 上市、总统选举准备和利率下调后，市场才会有所回升。但这仅是我的看法。

　　那我最近在做什么呢？除了持有以太坊，使用 Pendle 和 Gearbox 进行一些收益农业并签署了很多天使投资协议外，我没做太多事。交易变得非常困难，市场上任何空投基本上都是卖掉（有几个例外，如 $ENA 从 TGE 起上涨约 50%）。这是一个新的环境。我已经写了几篇关于低流通量、高完全稀释估值（FDV）代币的新闻简报（你可以在这里和这里阅读）。从 2021 年和 2022 年推出的代币在 TGE 后有一定的价格走势（对交易者有利）来看，过去一年推出的代币几乎没有这种情况。这些代币的价格走势发生在私人阶段，正如 Cobie 在他最新的 Substack 中写到的。所以，除非你是创始人、风投、天使投资人、与这些人有联系的玩家或关键意见领袖 （KOL），否则这个牛市对你来说可能非常困难。是的，有例外：2023 年 10 月到 2024 年 3 月总体上是一个好的时期，如果你早早进入新的模因币也是如此。但除此之外，大多数人会同意这是他们迄今为止最艰难的牛市。令人有趣的是，老牌玩家没有以往的优势。比如 Hsaka。虽然他仍然是一个关键人物，但我们大多数时候只在市场处于简单模式时看到他。同样的情况也适用于 Ansem，他似乎失去了方向。但我们真的能责怪他吗？毕竟，我们对自己购买的东西、出售的时间或交易的内容负责。是的，影响者制造了 FOMO，但我们是做出如何处理我们资金决策的人。

　　2023 年和 2024 年初的大部分时间我都花在不同的交易终端上（PvP 终端、Tweetdeck/X Pro、Telegram alpha 聊天），但最近我对市场采取了更加缓慢的方法。基本上因为除了剥头皮交易之外，几乎不可能进行任何方向的交易（几周前关于 ETH ETF 的传闻是个例外）。这让我想起了 2022 年 5 月 Terra 崩盘后的时期。无事可做，你被迫接触现实世界。虽然我看到一些相似之处，但我认为 DeFi 正在重新崛起。虽然我一直在等待经典 DeFi 的回归，但似乎点数农业和空投狩猎是新的 DeFi。APR 在私人阶段或点数阶段收集。例如，Ethena 你可以提前三个月锁定 USDe 并通过空投获得收益。当时很少有人知道 Ethena 会变得如此受欢迎。我希望我能更好地把握它，但现在有一个新协议给我类似的感觉（Usual——一个稳定币协议）。他们现在正在进行私人阶段，APR 也很高。问题是他们是否能像 Ethena 一样把握好市场的时机（他们的空投计划在十月）。