撰文：Mark Beylin，Boost VC

　　编译：Yangz，Techub News

　　在 Y Combinator 创始人 Paul Graham 《Be Good》一文中概述了初创企业如何找到产品与市场契合点的方法，即制造人们想要的东西。如果我们相信代币就是产品，那么我们面临的问题就是：如何打造人们想要的代币？

　　Paul 给出的第一个建议是，一开始不要太担心商业模式，尽管他承认，创造价值而不担心价值捕获是慈善机构才会干出的事。而在加密货币领域，我们看到的情况恰恰相反：通过发行人们必须先购买才能使用的实用代币（有时需要提前几年购买），价值必然是在创造之前就被捕获了。而这可能也是许多成功的加密代币生态在早期看起来更像是骗局而不是慈善机构的原因，尤其是对于那些深谙传统初创企业构建模式的人来说。

　　为了找到与代币市场相匹配的加密货币初创企业，是否有可能像 Paul 最初的建议一样，根本不应该担心为代币持有者创造直接价值，而应该专注于首先通过出售代币来捕获价值？

　　代币——发现叙事的工具

　　对于处于创业初期且未找到产品市场契合点的初创企业，最具挑战性的难点之一就是与客户不断地交流，以了解他们对新产品或新功能的兴趣。创始人们需要与生态中的各种利益相关者发展关系，建立紧密的反馈回路，设计出完全符合市场需求的解决方案。这些反馈回路越紧密，团队就能越快地迭代出最佳解决方案，并在市场上进行测试。然而，只与客户交流并不能扩大规模，毕竟只有那么多人愿意与你见面或电话沟通．．．．．．其他客户要如何建立联系呢？

　　在观察现有已发行代币的项目时，不难发现代币的价格与市场对该代币生态将创造的未来价值预期之间存在反馈回路。无论是 Uniswap 拉高代币价格以回应其费用转换提案，还是 Vitalik 出售 MKR 以回应 Maker 推出自身链的计划，或者是 DEGEN 拉高价格以回应推出 L3 的计划，我们都可以看到，代币价格对特定项目未来计划的消息反应相当灵敏。

　　代币充当了预测市场的角色，预测人群对某个项目向特定方向发展的集体兴趣，以及实现这一目标的预期可能性。这种反馈循环的效率由代币的流动性决定，流动性较高的代币会立即对新闻事件做出反应，相比之下，规模较小的项目吸引的投机者（根据新闻事件进行交易）较少。不过，如果新买家对项目正在构建的叙事感兴趣，即如果他们相信项目所概述的解决方案对未来的某一人群有价值，那么即使是流动性较低的代币也会吸引新买家。过去 6 个月中，人工智能代币估值的大幅增长就是明证：虽然目前只有极少数代币能为代币持有者带来价值，但基于传统人工智能初创企业目前已经创造的巨大价值，市场已经对这些生态未来能创造的预期价值进行了重新定价。