stETH 是 ETH 在 Lido 上的质押版本，其用意在于保护 ETH 在合并后的安全性。

今天的研究主题是 stETH/ETH，其交易对流动性正在耗尽。

众所周知， stETH 是 ETH 在 Lido 上的质押版本，其用意在于保护 ETH 在合并后的安全性。

因此，stETH 与 ETH 应该是一比一对应的关系，并在 Curve 上有一个流动性池。

然而，现在 Curve 上的流动性池变得极端不平衡，stETH 的占比已经接近 75%，倾斜比例前所未有。

机构出逃stETH交易池，脱锚或随时可能会加速？

这导致了 stETH 对 ETH 的兑换比例已经变为 1.03：1，并且倾斜程度还在加剧。

机构出逃stETH交易池，脱锚或随时可能会加速？

理论上来说，脱锚的节奏是由流动性池的倾斜比例和 A 因子决定。

有关 A 因子的问题，可以参照@Tetranode 的推文。简单来说，stETH 池目前正处于临界水平，脱锚随时可能会加速。

stETH 与 ETH 一比一锚定，而且合并几个月内就将发生，现在买入 stETH 似乎是可以躺赚的套利操作，这与没有资产支撑的 UST 有很大不同，那么投资者为什么在退出呢？

我观察到 Alameda Research 正在撤出他们的仓位。在几个小时内，不顾滑点损失，撤出了接近 5 万枚 stETH。

众所周知，Alameda 在市场上的嗅觉十分灵敏...

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事实上，他们是 Lido 上 stETH 的七大持仓者之一，他们此举很有可能会引发挤兑潮。