注：原文来自JJ THE JANITOR发布长文，MatsBit整理编译。

如果你认为最近加密领域有什么不对劲，那你并没有疯。

在过去的几个月里，加密领域发生了几起惊天动地的事件，有些是好事（Ripple裁决、贝莱德ETF），有些是坏事（SEC诉讼、Curve危机）。

然而，比特币几乎毫无变化。通常令人反胃的大起大伏的过山车变成了购物中心里的儿童小火车。

事实上，自8月初以来，比特币的价格波动已变得微乎其微，其波动性低于股票、债券和黄金的平均波动性之和。

造成这一情况的原因很难确定：你可以将其归咎于矿商覆盖看涨期权、机构进行现金套利交易、美联储加息、月亮周期（moon cycles），或者各因素的结合。

具体原因是什么对我来说并不重要。在我看来，市场已经被催眠进入了深度睡眠，并被错误地引导相信这一低波动性是一种永久状态。

与此同时，我所看到的是，这一偏离均值的情况已经变得多么严重和持久，以及在年底之前出现逆转的风险回报状况将变得多么理想。

幸运的是，我们可以回顾历史，看看低波动性模式在以前是如何发挥作用的，从而让我们对即将发生的事情有所了解。

当然，如果我们不把Old King Dollar牵扯进来，这就不是一篇真正的 JJ 文章。本周，他可以给我们一些额外的alpha值，以确定一旦波动性回归，比特币将走向何方。

这一点很重要，因为这类超低波动性并不会一直持续下去。

比特币走势即将“大幅波动”

如果你看了最新一期的Alpha Bites，那么你就会听到我在提到BVOL（一个参考比特币历史波动指数的图表）时简要地提到了该话题，我解释说，BVOL现在正处于触底的边缘。

如下图所示，自2016年以来，BVOL的大部分时间都处于40-100区间——这是它的自然状态。

直到去年8月，它突然跌下悬崖。

在过去的一年里，BVOL未能突破30级的水平。即便是FTX崩盘，抑或是贝莱德大举进军加密货币领域的消息，都无法将其拉回正常的波动水平。

在上周的Blend文章中，Ben Lilly进一步阐述了这一理论，将BVOL（下图中的白线）与比特币价格（橙线）叠加在一起。这揭示了一个有趣的模式，似乎也暗示波动性正在回归。