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首先复盘一下10年期美债收益率上行斜率对加密市场的影响。

10年期美债收益率是金融市场的真实利率，每次它以高斜率快速上行，加密市场就会经历一波熊市抛售。

近两年内出现3次这样的情况，时间段分别是22年3月~22月5月、22年7月~22年10月、23年5月至今。

从图表可以观察到，这3次10年期美债收益率上行的斜率呈现出递降趋势。

23年5月至今的这一轮温和上行，是加密市场此前在诸多内外部利好刺激下，只有一波冷反弹和持续横盘行情的原因之一。

本周受美国本月1万亿规模集中发债和中国、沙特联合减持的影响下，10年期美债收益率创10年新高，引发全球风险市场一轮急剧回调。

而10年期美债收益率的下行，则对应着加密市场的熊市反弹行情，下行斜率越大，反弹力度越强，如2022年12月~2023年3月。

再来复盘一下10年期美债收益率与2年期美债收益率倒挂程度对加密市场的影响。

10年期美债收益率与2年期美债收益率倒挂，被看做是市场对经济进入衰退周期的预期。倒挂程度越高，意味着市场对经济衰退的预期越强。

在美联储加息上行期，倒挂加剧意味着衰退预期增强，市场预期美联储货币紧缩力度减弱，处于熊市中的市场会有一段修复期，23年2月~23年3月。

在美联储加息尾部期，市场从交易过热过渡到交易衰退，倒挂加剧意味着衰退预期增强，处于熊市中的市场会有一波新的跳水，如23年5月~23年6月。

自22年7月，10年期美债收益率与2年期美债收益率，就进入了倒挂状态，迄今已经有13个月。