撰文：Tanay Ved

编译：深潮TechFlow

稳定币通常被视为加密货币的“杀手级应用”，在连接传统金融与数字资产生态系统方面发挥着至关重要的作用。在这个领域，以美元支持的稳定币在过去几年中经历了令人瞩目的采用。稳定币便于7天24小时全方位的价值交换，充当价值存储、交换媒介，并为美元匮乏的经济体提供了关键价值主张，特别是在新兴市场，人们在这些市场面临高通胀、货币贬值或有限的基本金融服务。随着新发行商、抵押品类型和实用性的不断扩大，Tether（USDT）已成为一股主导力量。

作为主要以法币抵押的稳定币，Tether占据了超过1200亿美元的稳定币市值的75%以上。然而，这种主导地位伴随着相当多的怀疑，特别是围绕其储备的透明性和性质管理 Tether 基金的公司 Cantor Fitzgerald 的首席执行官霍华德·卢特尼克 (Howard Lutnick) 最近就其支持的合法性发表的言论可能缓解了一些担忧。然而，USDT 影响力的巨大规模值得更仔细的审视。

在本篇文章中，我们深入研究了Tether的崛起，探讨了其主要增长途径、采用情况、使用性质和储备持有情况，通过链上数据全面了解这个稳定币巨头。

围绕现货比特币ETF的兴趣最近可能无意中分散了对Tether显著增长的关注。 Tether 最近实现了一个新的里程碑，超过了有史以来的最高供应量，达到超过 950 亿美元，同比增长 35%。分析这个总量的分布，有46%的供应，即440亿美元是在以太坊区块链上铸造的。相反，53%的供应，即508亿美元是在波场上发行的。与此同时，在2020年1月，Omni的发行几乎占到了总量的33%，由于Tether决定停止支持该网络，这一比例已经降至1%。随着数字资产生态系统不断发展，Tether的发行正在扩展到诸如Solana和Avalanche等替代Layer 1网络上。这种扩展增强了USDT在各种链上生态系统中的实用性。

最近的动荡，尤其是硅谷银行（SVB）的崩溃和 Operation Choke Point 2.0 的后果，可能已经成为离岸稳定币激增的催化剂。深入研究这一增长的构成揭示了关键的增长驱动因素。一个特别值得注意的趋势是 USDT (ETH) 在智能合约中的重要性日益凸显，该领域自成立以来一直由 Circle 的 USDC 主导。 SVB 危机的后果似乎动摇了市场对 USDC 的信心，无意中提高了 USDT 对智能合约的参与度。自从2023年3月以来，USDT在这个领域的存在已经从40亿美元增加到了近69亿美元。这一转变突显了USDT在去中心化金融（DeFi）应用中的日益流行，这一趋势在我们的其他市场报告中有体现。值得注意的是，USDT 在 Aave v2 和 Compound 等领先的市场上已经超越 USDC，进一步巩固了其在 DeFi 领域的地位。