撰文：博文，白露会客厅

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香港比特币现货 ETF 何时获批，无疑是如今香港虚拟资产市场的焦点。

在美国市场，比特币现货 ETF 的市场表现已向全球证明，比特币融入传统金融只是时间问题。根据 SoSoValue 数据，截止 4 月 11 日，比特币现货 ETF 总资产净值已达到 586.4 亿美元，ETF 净资产比率达 4.27%，历史累计净流入达 124.9 亿美元。作为「老钱」入场最重要的通道，香港必须加速获批进程，以保持自己的全球监管优势。

4 月10 日，据路透社报道，两位知情人士表示，比特币现货 ETF可能本月在香港推出，首批名单最快下周可能公布。

同一天，腾讯财经《一线》报道，香港证监会计划赶在 4 月 15 日对外公布香港首批比特币现货 ETF 的名单，整个比特币现货 ETF 项目早期和港交所提前做过详细的沟通和计划，预计大约 10 天可完成。证监会原计划 4 月 25 日左右，最晚不超过 4 月底在港上架比特币现货 ETF。

香港比特币现货 ETF 有何优势？谁将从首批香港比特币现货 ETF 中获益？本期文章，白露会客厅将汇总最新信息，把握香港比特币现货 ETF 动态。

与美国 SEC 批准的比特币现货 ETF 不同，针对虚拟资产现货 ETF，香港证监会允许通过现金（in-cash）或实物（in-kind）两种方式进行申赎。针对现金申赎，基金必须在香港持牌交易所上获得虚拟资产，可以是场内交易或是场外交易；而针对实物申赎，虚拟资产需通过券商转入或转出基金的托管账户。

2024 年 1 月，美国 SEC 仅批准通过现金申赎的方式发行比特币现货 ETF，监管重点聚焦在降低市场波动风险和市场操纵的可能性之上。此举虽能有效降低投资者，尤其是零售投资者的资产损失风险，但同时也表明了 SEC 对比特币仍然抱有很大的怀疑，意图通过保持传统金融手段的方式，随时做好干预的准备。

美国监管的不确定性反而给了香港继续发挥监管优势的机会。通过建立明确的监管框架，港府能够对比特币现货 ETF 各重要环节的参与者进行十分有效的监管，此种方式对提高投资者对市场的信心有明显的促进作用。另一方面，实物申赎的方式在提高流动性和价格发现等方面也更具优势，这种灵活性和直接性，可能为仍在寻求风险敞口的机构带来更多元化的选择。

港府和香港市场的从业者，必然都不愿错过这一难得的抢夺「老钱」的时间窗口。此次在港提交比特币现货 ETF 需要满足的方案，已涉及 20 家合作机构，包括且不限于比特币托管行、做市商、持有虚拟资产交易综合账户的机构等等。一些机构仍在积极筹备申请，努力「上车」；而其中也不乏一批早已「发车」的先行者，最有潜力成为首批香港比特币现货 ETF 获批后的最大赢家。