自 Uniswap 推出 V3 版本一年半有余，其所提出的「聚合流动性」概念已被用户习以为常。

目前 Uniswap 官网提供的分析数据中，V3 的 TVL 约是 V2 的 3 倍以上，日交易量则在 10 倍以上。

https://info.uniswap.org/#/

集中流动性使得用户可以主动选择其提供流动性的价格范围，显著提升了 V3 的 LP 资金效率，但其并未改变定义 LP 的恒定乘积公式，也就是说，无常损失仍然存在，并随着资金效率提升而相对放大；

用户交易仍旧有滑点，易遭到三明治攻击。从用户角度，限价单是更为习惯、也更有利的交易方式，但 V3 并没有做到这一点。

Uniswap V3 实际上已经有了价格区间的概念，每个区间的流动性定义因该区间价格上下限不同而不同，如下：

由于 LP 无法实时追踪市场价格变化，一旦价格超出所选区间，LP 对本身会变为单一币种流动性，相对于现有市价是存在损失的。

在追踪市价一途，机构及专业投资者显然更具优势；而一份近期的数据分析指出，为 Uniswap V3 提供流动性的投资者整体处于亏损状态，手续费并没有超过无常损失。

https://twitter.com/thiccythot_/status/1589022227437039616

AMM 真的要 xy=k 一条道走到黑吗？笔者最近注意到一脉新的 AMM 设计思路，在此分享。01iZUMi 的 DL-AMM 模型

DL-AMM 模型源自 iZUMi 产品矩阵中的 iZiswap，其设计概念最早于 2021 年 11 月由 iZUMi 的两位 co-founder 发表的论文中提出。

https://assets.izumi.finance/paper/dswap.pdf

这篇论文是针对 Uniswap V3 所存在的不足而提出的创新性算法，具有如下特征：1、离散集中流动性（Discretized Contentrated Liquidity）

DL-AMM 不使用恒定乘积公式，而是将流动性放在离散的不同价格点上，每一个价格点遵循恒定加和公式（x + y = L)。

无数离散的价格点相连，构成了完整的类似 Uniswap 的 AMM 价格曲线。同时，在放置区间流动性时，DL-AMM 通过新的「流动性」量化定义（L = x*√p + y/√p），将 UniswapV3 的积分求和转化为等比求和，同样能够在常数时间内高效地完成。

2、限价流动性组（Grouped Limited Liquidity）