前言

经济模型小组希望能够研究 Token 相关的整体流程。主要包含几个部分：经济模型的设计；Token 的发行；Token 的流通管理。

本文主要讨论 Token 发行相关的内容。随着区块链和 Web3 项目的发展，项目中开始同时包含 FT 和 NFT。当前，学术界和应用领域更多地研究和发展了FT 的发行，对于 NFT 的作用与发行进行的相关研究与积累的案例还不够丰富。万向区块链的肖风博士发布的《Web3应用的三代币模式》涉及到了 NFT 相关知识，我们在本文的最后一节也简单分析了 NFT 的发行，小组后期会继续在这个细分领域开展深入研究。

Token 发行基础知识

Token 的类型

（1）瑞士金融管理局的分类

2018年，瑞士金融市场监督管理局根据通证潜在的不同经济功能对其进行了分类，该分类方法在国际上受到了较大的认可。参照这种比较官方和专业的分类定义，具体而言，通证可分为以下三种类型。

• 支付型通证（Payment Token）：指为了在现在或将来取得某样物品或某种服务，而作为金钱或价值转移的一种支付手段。这种通证更像我们所说的货币
• 应用类通证（Utility Token）：该类通证以数字化的形式存在，主要用于基于区块链技术为基础架构开发的应用或服务。例如，消耗的 Gas 费用
• 资产类通证（Asset Token）：这类通证以一定资产作为支撑，如通证持有者可向发行人索要的债务或股权、未来公司收益或者资产流动中一定的份额等。因此，就其经济功能而言，这类通证近似于股票、债券或衍生品。如果把法币当成一种资产，稳定币的一个观察角度就是这种类型的通证

这种分类方式会产生交集，一些通证具有某两种或者三种分类属性。

这种分类更符合从金融与货币的角度观察通证。项目中的通证 Token 一般有一个演过的过程，通常是先具有应用属性，应用的繁荣使得这种通证具有了一般等价物（货币）的性质，就会更多的具有支付职能，被大范围使用的通证具有很好的流动性和价值背书，于是就容易发展出价值储藏属性，于是更像资产。

（2）侧重监管的分类：实用型与证券型（也称为：应用型和权益型）

通证本质上是价值的载体，利用区块链技术将价值、权益、实物资产通证化，其内涵可以是权益，如分红权、所有权、债权；可以是资产，如实物资产的映射上链，对应资产类通证；可以是货币，如 BTC、USDT，对应支付型通证；可以是应用或服务中的流通通证，此种通证主要是为了在应用内使用而发行的，很多 dAPP 都发行了自身的通证，对应应用类通证；还可以是一切有价值的东西，如创造力、注意力等。