MakerDAO是基于以太坊的去中心化稳定币借贷协议，核心是以超额抵押加密资产做背书，发行与美元1:1锚定的稳定币DAI。通过治理调节发行DAI的稳定利率，让市场以套利方式实现DAI价格的稳定。

LD曾在今年3月份Spark协议上线之前出过一篇研报《LD Capital：万物生长的MakerDAO，星火已燃》，该文对MakerDAO的现状及未来进行过展望。目前Spark协议已经上线一个多月，值此之际，我们来复盘一下MakerDAO近段时间的变化。

1. Spark Protocol现状

MakerDAO的通用借贷协议Spark Protocol于5月9日正式启动，该协议主要用于借贷以DAI为重点的加密资产，其上第一个产品为Spark Lend，允许用户以设定的Dai储蓄率（DSR）借入DAI，目前利率为3.49%。

目前Spark借贷市场支持的资产包括DAI、wstETH（包装版本的stETH）、WETH、rETH、GNO和sDAI（包装版本的DSR内DAI）。

来源：blockanalitica.com

TVL当前达到2,969万美元，其中资产供应量最多的分别为DAI和wstETH。从下图的资产供应曲线上可以看到，自从Maker宣布上调DSR利率之后，资产供应量上涨幅度超过110%，但是资金出借规模仅有600万美元左右，利用率17%。

来源：blockanalitica.com

作为一个上新协议，虽然有MakerDAO做背书，但是最初的资产吸引力并不强，DSR调整之后才带来TVL的激增。依据defillama.com数据，Spark目前在以太坊借贷协议上排名第11位，过去7天内TVL上涨20%，目前TVL仅为Aave的0.2%。

来源：defillama.com

2. DSR利率调整

DSR利率指的是DAI的存款利率，MakerDAO提供了一个储蓄合约，用户只需将持有的DAI存入该合约就能获得被动收益。当用户以ETH或者WBTC等资产作为抵押品借入DAI时，他们必须支付稳定费，也是DSR的收益来源。因此，DSR利率调整会影响到借DAI的稳定费。

6月16日，Maker社区通过将Dai储蓄利率（DSR）从1%上调至3.49%的提案。该举措于6月19日正式生效，DSR内DAI规模一天内从1.1亿枚上涨至1.3亿。从下图DSR内DAI的增长曲线可以看到，DAI的增速虽然放缓，但是仍然处在增长状态。过去一周，DAI供应增长6,800万枚左右，当前总供应达到1.86亿。

来源：makerburn.com