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介绍

本报告由Llama Risk运营的 Prisma 独立风险和研究团队编写，是 LSD 抵押品风险评估系列的一部分。在本报告中，我们研究了 Lido 的包装 stETH (wstETH)。

本报告将全面涵盖 wstETH 抵押品上线的所有相关风险因素。我们的方法涉及定量和定性分析，以帮助确定抵押品是否可以安全地加入，以及应在多大程度上限制协议对抵押品的暴露。

由于 Prisma 将使用各种 LSD 作为抵押品，因此我们的审查涉及比较分析以确定是否适合作为抵押品。风险分为：

• 市场风险- 与市场流动性和波动性相关的风险
• 技术风险- 与智能合约、依赖关系和预言机价格反馈相关的风险
• 交易对手风险- 与治理、集中化向量和法律/监管考虑相关的风险

这些风险类别将在本报告的最后部分进行总结，旨在帮助代币持有者确定 wstETH 的上线和设置合适的参数。

第 1 节：协议基础知识

本节讨论拟议抵押品的基本原理。传达 (1) wstETH 的价值主张和 (2) Lido 协议的整体架构至关重要。本节包含无法量化的描述性元素，作为抵押品的描述性介绍。

本节分为 2 个小节：

• 1.1：协议说明
• 1.2：系统架构

1.1 协议说明

Lido Finance 是一个于 2020 年 11 月推出的平台，使用户能够在以太坊信标链上获得质押奖励，而无需锁定以太币或管理质押基础设施。在以太坊于 2022 年 9 月从工作量证明过渡到权益证明以及随后在 2023 年 4 月上海/卡佩拉升级激活提款功能后，该平台的受欢迎程度飙升。如今，Lido 已成为 Liquid 领域的权威市场领导者。质押衍生品（LSD）领域，占据超过 75% 的市场份额。

Lido 的系统包含两种代币：stETH 和 wstETH，它们是 ETH 质押存款的代币化收据，用于计算质押奖励和处罚。stETH 是一种基础代币，旨在与 ETH 保持 1:1 的挂钩，而 wstETH 则保持固定数量，随着时间的推移，可兑换更多 stETH。这些代币使以太坊质押变得更加通用，因为它们易于流动并且可以与其他 DeFi 协议组合。这推动了流动性质押衍生品金融（LSDfi）的增长。

关键指标（截至 2023 年 6 月）