过去五年，DeFi 经历了飞速的发展，尤其 2020-2021 年，DeFi TVL 从数亿美元增长到数千亿美元，史称 DeFi Summer。在此过程中，大量资金涌入 DeFi，各类创新型 DeFi 应用不断涌现， 空投与补贴盛行，为早期参与者创造了一波又一波的财富神话。熊市期间，DeFi TVL 则稳定在 500 亿美元左右。

TVL (total value locked) across multiple Decentralized Finance (DeFi) blockchains from November 2018 to April 24, 2023 (in billion U.S. dollars)

数据来源：www.statista.com

近期 RWA 赛道被热议，让加密从业者看到了进一步拓宽 DeFi 疆域的机会。一些对加密行业友好的司法辖区正在积极推动 RWA 的落地，不少知名传统机构，诸如高盛、西门子、Hamilton Lane、中银国际、亚马逊，也都在试水 RWA 。近三个月，RWA 概念相关代币几乎都有所上涨，其中一些涨幅高达 10 倍。花旗银行在其研究报告《金钱、代币与游戏》中预计，2030 年，RWA 将可能给链上带来 5 万亿美元的资产。

2022-2023 年上半年 TradFi 拥抱区块链相关事件整理

其实，RWA 为 DeFi 带来的不光是庞大的资产规模，还是丰富的资产类型，包括股票、债券、房地产、艺术品、奢侈品、贵金属，甚至碳信用等，在各个资产类型下，几乎都已经有相应的项目在探索和尝试，其中有些是老牌的 DeFi 协议，诸如 Maker DAO、AAVE、Compound、Maple、Centrifuge，更多则是新兴的早期项目，已经有不少研究报告做过梳理，本文不再赘述。

资产是金融的生命之水，随着更大规模、更多类型的资产成为 DeFi 中的基础资产，DeFi 当中更多的创新用例将被激发。一些加密从业者们认为，RWA 将成为下一轮牛市的主要推动力量。

但也有分析者对 RWA 持审慎态度，现实资产上链并不是一件新鲜事，自 DeFi 诞生以来，就有将现实世界资产（RWA）引入到链上的努力，但这些努力，除了稳定币之外，其他似乎都雷声大雨点小。曾经像 RWA 一样被热议的类似概念，例如「链改」、「合成资产」、「Tokenization」、「STO」，皆已消失在不断变幻的叙事潮流中。这导致，长期以来，DeFi 和 TradFi 是两个平行世界， DeFi 赖以发展的资产绝大多数是链上原生资产。

那么究竟应该如何客观的看待 RWA 热潮 ？RWA 的意义和价值究竟是什么？RWA 大规模上链的时机到来了吗？它的挑战在哪里？