稳定币是升级和扩展数字时代支付系统千载难逢的机遇。然而，尽管世界各地的技术不断进步，数字经济中的客户需求不断增长，但最近的一些监管行动和立法提案将把加密支付工具硬塞到现有银行和证券框架中，这是一种倒退。

如果要使这一领域的立法工作继续向前推进，立法者应该关注三个关键目标：

• 为了解决美元稳定币用户面临的风险，立法可能要求美元稳定币的中心化发行人满足适当的风险管理标准。对于发行人声称按面值保证赎回的法币稳定币，发行人必须持有储备资产，证明它们与未偿还的稳定币余额匹配。储备资产可以由银行存款和短期国债组成，这些资产要与发行人的自有资产隔离，不受债权人程序的影响，并接受评估或审计。重要的是，这些发行人不必是银行，也不需要受到类似银行的监管。
• 为了促进增长和竞争，立法可以优先考虑稳定币和相关服务以及与现有银行之间的有序有效竞争。这包括设置明确的护栏，以确保稳定币监管框架以及传统支付基础设施法规具有客观的、基于风险的和公开披露的许可资格，从而允许银行和受监管的非银行实体在州和联邦政府层面公平地获得许可。终端用户（无论是企业还是个人）的访问权限也应该放开。
• 为了鼓励负责任的稳定币创新，立法可以为消费者和企业提供广泛的支付和相关服务。监管不应规定所有稳定币必须与美元挂钩，或禁止算法稳定币以及链上超额抵押稳定币，而应允许在消费者保护和与风险水平相称的附加规则内进行实验和创新。

背景

虽然最近美国国会关于稳定币的提案允许银行以外的主体发行，但围绕适当护栏的政策讨论往往主要关注银行监管的传统安全性和稳健性原则，例如资本要求或与证券相关的风险管理框架。

考虑到稳定币独特的风险和当前的使用案例，传统银行和证券法框架对于稳定币监管而言是有缺陷的。政策制定者应该制定一个比当前银行或证券框架更多地促进开放和竞争的新框架。

具体来说，虽然确保解决审慎风险和市场风险至关重要，但我们认为监管框架必须允许支付稳定币发挥作用并蓬勃发展。监管护栏可以帮助保持人们对稳定币作为货币形式的信心，并确保我们货币体系的权力不会落入少数市场参与者手中。

什么是稳定币？

稳定币是在公开、无需许可的区块链上发行的数字美元。由于区块链的特性，它们能够显着改善数字支付生态系统。