文章转载来源： Odaily星球日报

　　编者按：本文发表于 3 月 6 日，其中数据滞后（Odaily星球日报亦标注最新数据），但是文中所示观点依然适用于即将到来的比特币减半事件。

• 我们发现，投资者在“做多比特币，做空矿机”，在比特币即将减半之前，相比于持有矿机可能带来的风险，投资者将资金投入比特币现货 ETF 反而更安全。

• 矿商需要证明自己能带来丰厚的回报，以说服投资者选择持有其股票。

• 历史规律表明，矿业股可能会在减半后反弹，而交易手续费、并购和其他策略可能会帮助它们保持盈利。

　　本周二（注：原文时间为 3 月 5 日），比特币（BTC）创下历史新高，加密货币社区为之沸腾。

　　但是，在比特币生态系统中扮演重要角色的矿商的股价却未能复制令人眼花缭乱的涨势，因为投资者担心所谓的减半即将带来的风险，转而将资金投入现货比特币 ETF。从历史上看，比特币矿商被视为比特币价格的代表，但在比特币反弹时回报更高。世界各地的投资者由于受到限制而无法从交易所购买比特币，他们可以购买矿业股来获得风险敞口。这助推了股价在 2021 年上一轮牛市周期中的大涨。

　　此后，不出所料，这些股票在随后的熊市中大幅下滑，一些知名矿商也申请破产。随着整个行业从残酷的加密货币寒冬中走出，矿商们也清理了自己的问题，他们希望其股价能在比特币反弹中回升。但意料以外的事发生了： 比特币价格今年上涨了约 54% ，刚刚创下了超过 69000 美元（注：截止文章 3 月 6 日发布数据，据 OKX 交易所数据，截至本文发文历史新高已突破 73000 美元）的历史新高，而追踪上市交易矿商表现的基金 Valkyrie 比特币矿商 ETF（WGMI）却下跌了约 21% 。

　　比特币和矿业股之间的脱钩给投资者一个沉重的提醒：这一轮牛市与众不同。