文章转载来源： Meta Era

　　作者：0x9999in1

　　今年年初，比特币现货 ETF 的通过，引来了大量资金流入加密市场，比特币应声突破前高，牛市繁荣景象尽在眼前，但从当前的行情来看，‘假牛现象’也让不少人对加密市场充满了摇摆不定的猜测和疑惑。随着以太坊现货 ETF 的通过和上市，ETH 却没有发挥出如‘老大哥’比特币的优良行情表现，不仅没有突破前高，甚至在 8 月 5 日近乎迎来了几近腰斩的行情。加之有上半年在 MEME 赛道拥有如狼似虎表现的 Solana 生态对比，不断唱衰以太坊的声音不绝于耳，那么以太坊和 Solana 已经开始上演‘风水轮转’了吗？

　　缘何唱衰 ETH？

　　ETH L2 的卷面分：达不到及格线

　　以太坊的二次网络采用的主要技术为 Rollups 和 ZK-SNARKs。看一下以太坊 Rollups 的生态系统，其已经基本成型，坎昆升级 EIP-4844 之后，以太坊短期技术层面的利好已然落定。另外，分片链在 Rollup 冲击下已不再有太高的预期，等待的时间成本太高，而降低节点成本、简化协议以及底层 ZK-SNARKs 化等升级又仅是锦上添花，并不能给以太坊带来焕然一新的姿态。加之今年上半年发布空投的 ZKS 和 Blast 都不及大众的预期，发布空投后，链上数据表现差强人意，甚至个别日期会出现整条链上出现个位数交互的情况，这样的表现很难让大众给以太坊 L2 打个及格分。

　　本质上是大部分以太坊 L2 都选择进行商业叙事级别的叠杠杆套娃，共享组件牵入 layer3 应用链。虽然在叙事层面，预期和想象空间都非常高，但这样的优势只会存在于早期，一旦有了非常高的市场预期杠杆，那么捧的越高，跌的自然也会越惨，在扩大应用生态和赋能币价等方面可以用捉襟见肘来形容。

　　DeFi Summer 或将难以复现

　　DeFi 的诞生可以说是从 2020 年 DeFi Summer 这一事件开始的，彼时以太坊网络的验证模式刚刚从 PoW 转向 PoS，大家通过将手中的 ETH 质押到以太坊的网络中赚取交易 GAS 费，从而让 ETH 成为了一个可以不依赖于任何外部因素，纯链上的生息资产。后期随着财富效应减弱、泡沫破灭后，DeFi Summer 的盛况不复存在。

　　当前，V 神也意识到：以太坊最大的困局可能就是过度的金融属性，DeFi 这种承载金融属性的完美载体，既往成功经验和 DeFi 组合的无限套娃属性都让它天然契合人的投机偏好。以太坊生态此刻要考虑的不是重塑 DeFi Summer，而恰恰是走出纯 DeFi 文化阴霾。