注：原文来自@yxue14发布长推。

@pendle_fi 将LP的生息资产代币LSD打包成一定期限的SY（standardized yield tokens） 再将SY拆分为本金PT （principal token，相当于零息债券）和收益YT （Yield token），PT和YT可以在pendle中交易。 Pendle为LP提供流动性，为用户提供打折购买资产的机会。

PT和YT的价格与标的资产的价格挂钩，$PT+$YT=质押资产的价格，无常损失仅来自于资产池的交易波动，到期后赎回几乎没有无常损失。添加了时间因子的V2 AMM机制 AMM 曲线会随着时间的推移发生变化，以反映随着时间的推移产生的收益，并在 PT 接近到期时缩小其价格范围。

对用户来说，通过购买$PT可以打折购买资产，在一定期限后得到全部份额的资产；可以将生息资产的收益通过出售$YT提前变现，还可以在隐含收益率低于当前收益率时购买$YT，以获得更多收益；隐含收益率高于当前收益率时购买$PT。(隐含收益率是市场对于未来收益平均值的预估)。

对于LP来说，为pendle池提供流动性，不仅可以获得swap fee收益，还可以获取PT的固定收益、协议收入和pendle激励。 持有vePendle的LP，可以提升自己在资产池中的pendle奖励，最高250%。

治理系统

通过锁定Pendle获得vePendle来治理，vePendle值会随着时间衰减，锁定时间越长，vePendle值就越大，最长锁定2年。 vePendle持有者可以投票增加资产池的奖励，以提升池子流动性。

激励参与治理

为资产池投票还使vePendle持有人有权获得资产池收取的 80% 的交换费用，并按比例分配给矿池的投票者。 持续收益：vePendle持有者会收到一部分协议收入，来自兑换费和YT收益。

费用结构

Swap fee取决于到期时间：1年到期的费用是0.10%，时间越长，费用越高。20%的swap fee分配给LP，80%作为协议收入，再投票分配给vePendle持有者。 Yield fee：收取3%所有YT产生的收益作为费用，并100%分配给vePendle持有者。 到期未赎回的 PT 的部分收益也将按比例分配给 vePENDLE 持有者。