作者：NYDIG 全球研究主管Greg Cipolaro 编译：WEEX Blog

Covid 的影响正在消退

作为一种金融资产，比特币具有两个重要属性，使其在投资组合构建方面具有价值：一是风险调整后的高回报（见下文），二是与其他资产类别的低相关性。这些属性使得比特币能够为投资回报做出贡献的同时，降低投资组合的整体风险。

然而，在过去 3 年中，随着与股票的相关性飙升，比特币的其中一个重要属性，即避险能力受到质疑。时至今日，虽然比特币与股票的相关性正在下降，但了解这一相关性的来龙去脉，对我们研判后市仍然至关重要。

关于比特币与股票的相关性，有两个泾渭分明的不同阶段：对 Covid-19 医疗危机做出货币和财政反应之前 (BC)，以及之后 (AC)。

BC 时代，比特币与股票以及其他所有主要资产类别的相关性基本为零。我们关注比特币与股票（标准普尔 500 整体回报指数）的相关性，仅仅是因为大多数投资组合的风险都源于股票风险敞口，因此对投资者来说，分散投资是有利的。我们使用 3 个月的滚动相关性来证明相关性不是静态的，并且可以从波峰、波谷和平均值而不是一个长期指标中得到一些启发。

正如我们在下图中所看到的，比特币在 BC 时代（橙色区域）的特点是，波峰和波谷的相关性较弱，从 +0.4 蜿蜒到 -0.3，平均值基本为 0.0。在这个阶段，比特币与其他资产类别的相关性看起来非常相似。