注：本文来自@TaschaLabs 推特，其是宏观经济学博士、天使投资人、创业顾问，原推文内容由MarsBit整理如下：

没有人谈论的真正答案是：

当面对“何时牛市”的问题时，你从加密货币投资者那里听到的最常见的答案是“一旦美联储再次开始印钞……”

饶了我吧！

如果中央银行的货币扩张对价格上涨是如此不可协商的，那么人们如何解释纳斯达克仅在5月份就上涨了10%，而美联储的资产负债表却继续缩减的事实？即使是迟到的Russell 2000指数，自6月份以来也上涨了6%。

事实是，市场并不缺乏流动性。即使在15个月的QT之后，美联储持有的资产仍比新冠疫情前多80%。自去年夏天以来，金融环境几乎没有出现一丝收紧的迹象。

这就是为什么自那时以来风险资产从未出现过有意义的抛售——这算不上是一个艰难的环境！

恰恰相反，充裕的流动性在观望，只是在等待一个重新投标市场的好理由。

然后一个叫ChatGPT的小工具给出了原因。

你看，95%的时间市场价格变动是随机游走的——纯粹的噪音。今天和昨天没有什么不同，价格没有理由进行定向变动。

但偶尔，一个意外事件——不管是好是坏——会把市场从自满的沉睡中惊醒，迫使它认为，一项重要资产的旧价格标签不再反映基本面。

这就是几乎总是发生大的方向性价格变动的原因——它们是由尚未被定价的不可预见的事件引发的。如果你回顾历史，任何地方的牛市10次中有9次都是以这种方式启动的。

在最近的美国股市的例子中，当然人工智能已经存在了很长时间。市场知道它是什么。但它是一个特殊的利基市场，可能在未来很多年都有潜力。

随着一个消费者应用程序ChatGPT的突然兴起，市场才意识到人工智能的遥远潜力比定价更近、更大。

一夜之间，投资者情绪重新活跃起来，从对利率政策的抱怨到对 AI 驱动的 10 倍生产力（和利润）增长的未来垂涎三尺。整个行业的预期前景和市场规模发生了变化。

像$NVDA和$MRVL这样依靠人工智能繁荣的公司的巨额收益惊喜，证实了价格趋势，让越来越多的投资者相信繁荣是有支撑的。

最终，投资者对人工智能的期望将远远超过公司在短期内能够实现的进展速度。价格会调整——有序的或剧烈的。市场会整理混乱，振作起来，然后重新来过。但那是以后的事了。

现在，这一切与加密有什么关系呢？

一切。

正如股市所显示的那样，宏观环境不再是价格上涨的障碍。但如前所述，价格上涨需要一个理由——意外事件带来的真正刺激。

真正的问题是：加密的ChatGPT时刻将是什么时候？或者会有一个这样的时刻吗？