注：原文来自@psyduck_fomo发布长推。

DEX对比分析（Uniswap V2、Uniswap V3、Trader Joe V2和IZISwap） @Uniswap@traderjoe_xyz@izumi_Finance (Uni4都出了，我才想起来分享上个月写的文章) 。

介绍

近年来，去中心化金融 (DeFi) 取得了显着增长，自动做市商 (AMM) 协议在促进去中心化交易方面发挥着关键作用。 三个月前，Trade joe V2 从 uniswap 手中抢走了 Arbitrum 的大部分份额。 所以我们想知道 Trade joe 的优势在哪里。 IZISwap 上个月也推出了订单簿 AMM。

本文档旨在对 Uniswap V2、Uniswap V3 和 Trade Joe V2AMM 进行深入的比较分析。 通过研究它们的基本原理、优势和独特功能，我们可以全面了解这些突出的 AMM 模型。

我将从MM算法，MM曲线和价格的流动性分布来比较这些AMM。

比较

AMM局限性：1.无常损失风险； 2.资金使用效率低下； 3.滑点风险； 4.多敞口风险。

Uni2 使用 恒定乘积做市商(CPMM) 。 从图中我们可以看出，每个轴都代表一个token。 曲线的斜率代表价格。从这张图中我们可以看到，流动性在所有价格上是均匀分布的。 Uni2 资本使用效率低下。 这将产生无常损失。 Uni3在MM算法中加入虚拟流动性。 用户可以选择不同的价格区间来增加流动性。 流动性可以集中， 可以减少资本效率和无常损失。 在 uni3 中，每个 LP Token 都是一个 NFT。 Trader Joe v2/IZISwap 使用恒和做市商 (CSMM)。 Trader Joe v2 将价格分成许多相同区间的 bins 就像订单簿一样，用户可以设置 maker 和 taker。 在相同的bins中，没有滑动。 但滑点和无常损失将在不同的bins中扩大。

详细的优点和缺点

Uni2 的缺点

- 有限的资本效率：Uniswap V2 的恒定产品做市商公式可能会导致资金利用效率低，从而导致无常损失的可能性更高。

Uni3的优点

- 资本效率：Uniswap V3 引入了集中流动性，允许流动性提供者 (LP) 将资金集中在特定价格范围内，从而有可能减少无常损失并优化资金配置。