美国联邦地区法官在 SEC vs Ripple 诉讼案中做出了有利于 Ripple 的部分简易判决，但案件尚未结束。

法院裁定，虽然 Ripple 的 XRP 机构销售构成未注册的证券发行，但通过交易所进行的程序化销售则不构成该行为，该公司取得了部分胜利。

但法官没有解决该案的其他几个问题，这也不是最终判决。

法官Analisa Torres在周四的文件中写道，法院将安排下一次审判，以处理简易判决中未回答的问题。

审判阶段将确定什么事情？

从本质上讲，Torres的裁决为 Ripple 案件进入审判时是否会引起争议奠定了基础。

在简易判决中，法院裁定“程序化销售”（定义为Ripple Labs在交易所向买家进行的销售）不是证券。“二次销售”包括非 Ripple Labs 或高管向买家进行的销售，无论是在交易所还是非交易所，然而，Torres 的简易判决并未对所有二次销售做出解释。

由于除了 Ripple Labs 和员工之外，没有任何卖家被列为被告，因此该特定问题将不会继续审理。在交易平台的买卖过程中，买方不知道购买的加密资产是否来自公司或高管以外的持有人。

判决并未确定是否需要书面合同作为Howey伊测试的一部分。Ripple 辩称，由于它没有书面合同，因此不符合证券的资格。

XRP 是否遵循狭义垂直共性（strict vertical commonality），即投资者和发起人是否对财务成功相互依赖，也必须在审判中决定。

该审判还将重点关注Howey测试的第一和第二方面。文件中写道，第一个方面涉及“‘金钱投资’是否是相关交易的一部分”，而第二个方面则关注“是否存在‘共同企业’”。Torres 在简易判决中没有确定是否构成了这两点。

Ripple创始人兼前CEO Christian Larsen，以及前首席运营官兼现任 CEO Brad Garlinghouse的命运也将在即将到来的审判中决定。在 2020 年 12 月的首次投诉中，SEC 指控两人协助和教唆违反证券法。简易判决并未就此事作出裁决。

Torres 写道：“共同企业是否扩展到包括‘其他 XRP 持有者’、被告 Garlinghouse 和 Larsen、‘XRP 生态系统’或任何其他实体”，也必须在审判中确定。

SEC上诉概率多大？

这场特殊的法律斗争是否已经结束也不清楚。

SEC 在周四的一份声明中表示，它对法院发现 Ripple “在某些情况下”违反了证券法感到“满意”，将 XRP 代币作为投资合同出售。