本文首先将探讨整个稳定币行业，然后分三个阶段介绍 MakerDao，即过去（V1）、现在（V2）和未来（V3）。

1 稳定币

由于加密货币的早期性、流动性不足和投机性质，其波动幅度较大。2014 年推出的第一个稳定币旨在减轻这种波动性，自那以后，以法币为后盾的稳定币已成为生态系统中的重要组成部分。它们为所有人创造了更高效、稳定和便捷的体验。常见的用途包括：

• 价值储存：降低数字投资组合的整体波动性。如果没有稳定币，所有加密钱包都将遭受极端波动。
• 汇款：发送资金变得简单，速度更快，更高效，对所有人都无需费用或繁琐的手续。
• 交易：允许在没有传统银行账户的情况下在交易所进行交易。交易所可以使用像 USDT 这样的稳定币来结算交易对，而不是全部以美元结算。

下面是一个显示最大的六个以法币为后盾的稳定币总市值的图表。在上一次牛市的顶峰，稳定币市值达到约 1600 亿美元，现在略高于 1200 亿美元，占整个加密货币市值的 10%以上。大约 70%的供应量在 USDT，另外 25%在 USDC。

1.1 盈利能力

稳定币是加密货币生态系统中为数不多的能够盈利的领域之一，这是因为它们将美元投入产生收益的资产中。从泰达币（Tether）公开的资产负债表来看，我们可以看到它们拥有约 818 亿美元的资产和 794 亿美元的负债（USDT 市值），仅在第一季度就实现了 14.8 亿美元的利润。他们通过将消费者持有的资产再质押到像短期国债这样的安全投资中来实现这一点，目前的环境下，短期国债的收益率可以超过 5%。以 800 亿美元投资短期国债为例，泰达币可以获得约 45 亿美元的利润。

作为一个不寻常的盈利指标，以交易量计算为第二大现货交易所的 Coinbase，在总收入方面仅赚取了 7.36 亿美元，并且在扣除费用后实际上亏损了。许多加密货币公司是私人持有的，公开信息有限，但我们可以推测，泰达币（以及 USDC 背后的母公司）的收入可能比整个加密货币行业（除了币安）的其他公司加起来还要多。不幸的是，对于普通公众来说，目前无法投资泰达币（USDT）或 Circle（USDC），因为它们是私人公司，没有当前的上市计划。