Pendle 是建立在多链上的收益代币化协议，通过将生息代币本息分离的方式，让用户可以折价购买相应的底层资产。

同时对于收益率交易者，可以通过交易收益代币（YT）来表达自己对生息资产收益率的看多看空观点。详细机制将在下文中展开。

Penlde 的发展历史如下：

• Pendle 于 2021 年 6 月在主网以太坊上线；
• 2021 年 11 月，在 Avalanche 上线，同年完成了 2 轮融资，总融资金额为 370w 美元的机构轮融资与 4337 个 ETH 众筹轮融资；
• 2022 年 11 月，正式上线 V2 版本，重新构建了其 AMM 的模型，来提高交易效率；
• 2023 年 3 月，Pendle 上线 Arbitrum；
• 2023 年 7 月，币安宣布上线 Pendle，随后 Pendle 宣布上线 BSC 主网，在多链的进程里又向前迈了一大步；

01流动性挖矿赚取奖励

在了解如何通过流动性挖矿赚取奖励之前，我们先来简单了解一下 Pendle 的机制：

首先，Pendle 将生息类代币，如 cDAI，stETH 等，封装成 SY（标准化收益代币），例如 stETH 经过封装后→ 变成 SY-stETH。

然后，SY 再被拆分为本金和收益两个组成部分，分别是 PT（本金代币）和 YT（收益代币）。这个过程被称为收益代币化，即将收益拆分为独立的代币。

PT 是本金代币，持有 PT 代表你享有本金的所有权，可以在到期后兑换领回，假如用户拥有一张 1 年后到期的一枚 PT-stETH, 意味着该用户在一年后可以兑换价值 1ETH 的 stETH。

YT 是收益代币，持有 YT 代表拥有底层资产产生的所有当前收益，可以随时领取。假如用户拥有 1 个 YT-stETH，而 stETH 的收益率为 5%，那么在一年结束后该 YT 代币将累积 0.05 个 stETH。

因此从上述过程中，我们可以得出 YT+PT=SY。

通过该方式，Pendle 设计了只需提供单边流动性的 AMM 池子，流动性池的默认设置为 PT/SY，同时利用 YT+PT=SY 的关系，可以利用 PT/SY 池进行 YT 的闪电交换。

（例：当用户购买收益代币 (YT) 时，买方可以通过发送 SY 代币，AMM 合约将从流动性池中提取 SY 来铸造成 PT 和 YT，将 YT 发送给买方，把 PT 出售换成 SY 来还到流动性池中。）