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　　作者：BitMEX Research

　　编译：秦晋

　　摘要：在这篇文章中，我们讨论了以太坊ETF将在美国获得批准的可能性。我们尤其关注质押的经济学，以及缺乏收益率会如何在一定程度上削弱非质押以太坊ETF产品的吸引力。我们还研究了实施质押以太坊ETF所面临的挑战，尤其是ETF赎回与以太坊质押退出队列系统之间的相互关系。虽然从长远来看，这些问题可能是可以解决的，但考虑到产品获得批准的竞赛，这些问题在美国可能还需要一段时间才能得到解决。

　　概述

　　比特币ETF于2024年1月11日在美国推出，这些产品取得了巨大成功。ETFs使新的资金能够进入比特币，这似乎推高了比特币的价格。这就引出一个问题：以太坊ETF何时能获批？与比特币一样，贝莱德和富达等大型资产管理机构已经向美国证券交易委员会（SEC）提交以太坊ETF申请。美国证券交易委员会似乎热衷于拒绝或推迟这些申请，只要它有能力这么做。与比特币一样，法院最终可能会迫使美国证券交易委员会出手，同样与比特币一样，美国证券交易委员会可能会因为允许以太坊期货ETF而被指责虚伪。在我们看来，以太坊ETF在某个时候是不可避免的，只是时机问题。