作者|链新闻 Florence

来源：

https://abmedia.io/microstrategy-convertible-note-financial-leverage

以比特币为本业的软体开发公司微策略 (MicroStrategy, MSTR) 睽违三年再度发行可转债，转换价格对比现今股价的溢价幅度高达 20%，到底有什么诱因吸引投资人认购这个长达六年，票面利率仅 0.625% 的可转债呢？而微策略的操作手法又是如何？

微策略睽违三年再度发可转债

微策略宣布，将发行本金总额为 7 亿美元的 2030 年到期的可转换优先票据，向合格机构买家进行私募发行，发行条件如下：

● 到期日：2030 年 3 月 15 日到期

● 票面利率：0.625%

● 付息日：每半年支付一次利息 (每年 3 月 15 日和 9 月 15 日)

● 转换价格：1,498 美元

● 可转换日：2024/7/1~2030/3/13

● 可卖回权利：于 2028/9/15 后可以原价 (100) 卖回票据

所谓的可转债就是债券有个附加条款，当股价高于某个价格时，就可以用约定的价格将债券转换成股票，其定价原理就是公司债加上买入股票选择权的买权。

以订价日微策略股价 1,246 美元，到 1,498 美元的转换价，溢价幅度高达 20%。而票面利率仅 0.625%，与目前无风险的美国十年期国债 4.1% 的殖利率相比，利率几乎是微不足道，为什么有投资人愿意购买呢？

微策略发行可转债的时机

我们先来回顾一下微策略目前发行的三档可转债，票面利率都极低甚至为零，转换价格与订价日期的价格也都有二成以上的溢价，整理列表如下：