文章转载来源： DAOSquare

　　原文标题：Weekly： Suspended Animation

　　作者：David Han （机构研究分析师）

　　关键要点

• 随着美联储在再通胀风险的背景下继续对降息持谨慎态度，加密市场和股票以及其他风险资产一样表现出了走低的趋势。
• 在这种市场环境下，黄金一直是最大的赢家，在央行购买增加、地缘政治风险加剧，以及对再通胀的担忧中，黄金价格创下新高。
• Endgame 的推出以及最近为增加收入而进行的治理变更引起了市场对 Maker 的广泛关注，尽管这些看似快速的变化也被 Aave 等其他协议视为高风险。

　　市场观点

　　美联储主席 Jerome Powell 在 3 月 29 日和 4 月 3 日的会谈中表示，对降息持谨慎态度，此后，加密货币市场大幅走低。市场方向的不确定性并非仅仅反应在加密货币市场，股票和其他风险资产在过去一周的表现也很一般。再加上对再通胀的担忧，年底前降息的隐含幅度（基于联邦基金期货）甚至在 2024 年首次变得比美联储更为鹰派。截至 4 月 4 日，市场预计年终利率为 4.631，远高于 1 月初预测的 3.825（也高于美联储点阵图中位数目标的 4.625）。

　　在这种环境下，黄金一直是最大的赢家，在央行购买增加、地缘政治风险加剧，以及对再通胀的担忧中，黄金价格创下新高。值得注意的是，黄金的升值通常与美联储降息以及通胀率上升相关。鉴于市场近期对降息持鹰派观点，我们认为黄金的表现传递了一个信号，相对于美联储利率变化，黄金价格的波动受通胀率的影响过高，同时它也传递一个市场总体预期倾向，即确定性的通胀上涨可能会比预期更成问题地出现。

　　在我们看来，比特币作为一种 “数字黄金” 的接受度越来越高可能会使这一市场体制中新的投资者子集的需求产生。因此我们认为，与之前的周期相比，在跌势中会出现更为积极的买入，即使在价格发现期间波动性持续存在。我们认为，由于美国现货比特币 ETF 的推出，比特币获得了更广泛的资金渠道也可能有助于抑制波动性（相对于之前的周期）。