文章转载来源： Nancy

　　作者：Nancy，PANews

　　价值评估既是艺术，又是科学。眼下加密市场已是高FDV遍地，尽管交易所为应对社区争议对上币策略上做出调整，但终究“治标不治本”。项目高估值逻辑亟需重构之际，MEME强势霸屏交易榜单，甚至出现机构、名人和政客纷纷进场等FOMO现象。

　　上市估值较私募出现超高溢价，缩减VC利润空间以破局

　　近年来，加密领域中获得数千万数亿美元的融资项目愈发多。RootData数据显示，过去一年，加密市场总融资额为101.61亿美元，平均融资金额达968.71万美元。其中，融资1000万美元以上的加密项目占比近40.2%，且这些项目主要以种子轮融资为主。

　　除了融资规模普遍较大外，主流交易所的上市项目估值均较高。例如，RootData于本月初发布的数据分析称，自2021年起，Binance Launchpool公布了20个项目的估值，总计约59.4亿美元，平均每个项目约为2.97亿美元，整体估值趋势保持稳定；同期OKX Jumpstart公布了10个项目的估值，总计约50.1亿美元，平均每个项目约为5.01亿美元。

　　而估值水平常常被用于评判潜在价值的重要指标之一，特别是高融资项目一度成为投资者的“香饽饽”，甚至一度喊出“追高才是抄底”、“恐高都是苦命人”的口号。然而，从如今高估值项目的代币价格表现来看，市场“恐高”情绪正在弥漫，似乎不再受投资者“待见”。特别是，巨额抛售压力之下，高估值批判风盛行。

　　知名公募打新平台CoinList今日（5月28日）发推文表示，高FDV本身并不是问题，但问题在于项目在以某个FDV进行私募融资后，然后以高出20倍的FDV向散户发行。例如近期一些高知名度空投项目DYM、STRK、ARB、W在上市时的平均FDV为147亿美元，较私募市场估值平均溢价13.3倍。

　　“对于创始人来说，这种做法对长期发展是具有破坏性的，因为他们的短暂独角兽地位随后会因‘空投参与者尽快抛售代币’、‘私募市场不断的抛售压力’等原因被摧毁。”CoinList认为，如果散户能够以接近最后一轮VC的价格参与，大家都会更满意。