随着 FTX 崩盘，潮水褪去，建设者、投资者、狂热者以及几乎所有对加密感兴趣的人都想知道：还有谁在“裸泳”？

现在所有的目光都集中在数字货币集团 (DCG) 上。

在 FTX 破产后，这家加密巨头的子公司，包括一些业内知名企业，正在摇摇欲坠。上周，DCG 加密交易业务 Genesis 的借贷部门以流动性问题为由暂停提款，据称可能寻求破产保护。

根据一份新的备案文件，自 2021 年 3 月以来，DCG 已花费 7.72 亿美元在公开市场购买灰度比特币信托 (GBTC)，DCG 告诉英国《金融时报》，DCG 的部分采购资金来自美元和该集团从 Genesis Trading 借来的比特币。

现在的问题是 Genesis 的麻烦将对其母公司产生什么影响，进而对 DCG 皇冠上的“明珠”：全球最大的上市加密基金 GBTC 的发行方灰度（Grayscale）产生什么影响。

Starkiller Capital 首席投资官 Leigh Drogen 表示，最坏的情况下，今年已经经历了加密市场暴跌的散户投资者将遭受重创。

最坏的情况是？

Leigh Drogen 告诉 The Defiant：“担心的是，如果他们 [DCG] 确实选择通过灰度救火，它会以某种方式解锁大量的比特币和以太坊”，流入市场的额外供应可能会使这两种资产的价格暴跌。

关于 DCG 是否面临生存厄运，意见不一。尽管如此，随着比特币周一触及两年低点，投资者正在降低风险。

“市场可以应对好消息和坏消息，”Drogen 说，“但当有这种大事悬在他们头上时，没法儿让人不担心。”

DCG 首席执行官Barry Silbert 是最早从华尔街转向加密货币的人之一。作为一名前投资银行家，他因创立 SecondMarket 于 2011 年入选《财富》杂志 40 位 40 岁以下精英榜单，这是一个允许风险资本家买卖私人控股公司股票的交易平台。

2013年，他创立了灰度。2015 年，他以未公开的价格出售了 SecondMarket，并使用部分收益创办了 DCG。该公司的子公司现在包括加密媒体 CoinDesk、比特币挖矿公司 Foundry，当然还有 Genesis 和 Grayscale。

随着 Grayscale 及其旗舰产品GBTC的首次亮相，机构投资者终于有了接触比特币的途径。投资者可以用比特币换取信托股份，然后在股票市场上交易这些股份。

GBTC 溢价

有一段时间，Grayscale 几乎是游戏里唯一的玩家，大杀四方。从 2015 年到 2020 年，GBTC股票的价值一直高于它们所代表的比特币，溢价一度曾超过 130%。

Bloomberg Intelligence 研究分析师 James Seyffart 告诉 The Defiant：“流入 GBTC 的大量资金并不是人们真正试图获得比特币，而是人们试图发挥这种溢价。” “所以基本上，对 GBTC 股票的人为需求仅仅是因为它以溢价交易，而它以溢价交易是因为它是在传统金融轨道上获得比特币的唯一途径之一。”