人们对硅谷银行（Silicon Valley Bank：SVB）倒闭后的那个混乱周末仍然记忆犹新，一些细节也逐渐被爆出。

知情人士向 Fortune 透露，在 USDC 稳定币与美元脱钩后，Coinbase 计划拯救 Circle，此前有消息称 Circle 的 33 亿美元存款被困在SVB。消息人士称，Circle 在事发前的周五就递交了转移资金的请求，但在电汇完成之前SVB就倒闭了。尽管 33 亿美元占比不到 Circle 总储备存款的 10%，但这一消息导致惊慌失措的投资者抛售 USDC，该稳定币短暂暴跌至 0.88 美元附近。

Circle 希望尽一切办法安抚市场，此时 Coinbase 表示愿意向其提供 30 亿美元以稳定 USDC，保证 USDC 储备的全部流动性，确保USDC可以在硅谷银行倒闭后的周一早上兑换成美元。但在Circle 即将宣布信贷额度的同一天，银行业监管机构与 FDIC 及时出手救市挽回了市场信心。

Circle 拒绝对这些事件发表评论，但也没有否认。

假如 USDC 当时没有恢复锚定汇率，作为同一条利益链上的 Coinbase 也将面临很大风险。USDC 由 Circle 创立的名为 Centre 的财团管理，成员包括 Coinbase 和比特币矿业公司 Bitmain，后者是也 Circle 的投资方。过去，Coinbase 曾多次为Circle撑腰，包括但不限于：

• Coinbase 于 2018 年与 Circle 合作，将稳定币推向市场；

• 2021 年，Coinbase 首席执行官Brian Armstrong与美国证券交易委员会 (SEC) 正面交锋，当时SEC威胁要就其 USDC 借贷产品提起诉讼。后来迫于压力，Coinbase很快取消了该项目。

无法确定 Coinbase 的支持计划是否会产生与 FDIC 救助相同的效果——帮助 USDC 在数小时内恢复锚定——但这种情况凸显了加密行业成熟的头部参与者如何应对传统银行危机。

稳定币发行方转向短期美债抵御流动性风险

当市场被恐慌情绪传染时，稳定币发行商需要有足够的钱来买回人们想要出售的稳定币。发行人通常通过出售他们储备的一些资产来做到这一点，例如政府债券或现金。

根据美国证券业和金融市场协会（SIFMA Research）的数据，截至今年2月份，美国国债的日均交易量约为6150 亿美元。据《华尔街日报》报道，Quantitative Brokers 的数据显示，10 年期美国国债期货市场的流动性还不到硅谷银行倒闭前水平的一半。

尽管在整个传统银行业面临压力的情况下美国国债市场的流动性有所下降，但稳定币发行方表示他们已做好抗风险准备。

加密行业围绕稳定币储备的共识已经改变，从一篮子风险较高的资产转向那些被认为更稳定的资产。大多数头部稳定币的法定货币或其他类似流动资产（例如美国国债）的数量与发行的稳定币相等。这些通常由第三方合作伙伴维护，这些公司目前仅将一小部分储备用于长期政府债券。